机构观点：随着全球动荡恢复 年底黄金将至4000美元，白银涨向40美元

2025-05-28

美银证券的全球大宗商品和衍生品研究主管Francisco Blanch表示，目前贵金属价格的回调是近期地缘政治不稳定降低的结果，但金银都将在2025年下半年进一步上涨。

Blanch表示：“我们一直认为今年上半年金价会达到3500美元。我们达到了这个水平，我们觉得市场正在经历一次调整，可能会持续几个月。长期来看我们仍然看涨，我们认为，从长期来看，可能到下半年或2026年，金价将突破每盎司4000美元，但我们正在经历一次调整，因为我们最近几个月看到的一些极端不确定性似乎正在消退。”

他说：“金价有几次非常接近3500美元，但要突破这一水平并继续上涨，我们需要一些地缘政治动荡和一些政策不确定性再次抬头。我们预计这种情况会持续到年底持续到2026年，但目前我们认为不太可能从现在开始直线上升。”

Blanch随后被问及美国银行对白银的看法。由于工业需求疲软，银价一直落后于金价。

他说：“我们预计银价将达到每盎司40美元。我们认为白银是更好的投资之一，因为记住，白银一半是贵金属属性的，一半是工业用的。白银的贵金属属性方面一直在推动其走高，工业方面一直处于次要地位，但这种情况最终会改变。当然，关税意味着贸易条件走弱，去年第四季度和今年第一季度之间有一个相当强劲的贸易窗口，投资者在预期关税的情况下买入。现在我们有了关税，所以我们将进入一个较慢的时期，这将持续一两个季度，最终我们将看到工业活动再次回升。”

他补充说：“如果你要对白银进行建模，主要驱动因素当然是金价，因为白银在很大程度上是一种贵金属，但也涉及工业活动的情况。目前，工业活动将会减弱，这是白银在金价大幅上涨时落后的原因之一，这确实是我们今天看到的较弱的工业因素。”

Blanch指出：“白银与太阳能电池板有关，我们仍然期望在太阳能电池板和一切电气化方面进行大量投资，我们认为白银发挥着关键作用。记住，银是世界上最好的电导体，所以它将发挥非常重要的作用，我们认为，未来一旦我们回到一个更加稳定的工业活动环境，白银将再次发光。”