迈科期货：美联储货币政策预期偏紧缩，贵金属短线震荡调整

2025/5/29

一、财经要闻

　　1.今日凌晨公布的美联储会议纪要显示，本月稍早的会议上，美联储决策者普遍认为，经济面临的不确定性比之前更高，对待降息适合保持谨慎，等待特朗普政府关税等政策的影响更明朗，再考虑行动。而且，此次纪要中，联储决策者几乎全都表达了对关税长期推升通胀的担忧。继4月的上次会议纪要后，本次纪要中，联储官员再度警惕，联储货币政策委员会FOMC可能不得不在抗通胀和保就业之间做出“艰难的取舍”。

　　2.特斯拉CEO马斯克质疑特朗普的税收与支出法案能否兼具“大而美”，称该法案削弱了他在削减美国预算赤字方面所做的努力。马斯克表示：“老实说，我对看到这项大规模支出法案感到失望，它不仅没有减少预算赤字，反而增加了赤字，破坏了DOGE团队所做的工作。”

　　3.特朗普政府正在撤销美国劳工部2022年发布的指导意见，该意见曾反对将加密货币纳入企业401(k)退休计划的投资选项。美国劳工部发布声明表示，未来美国劳工部将不再对特定投资选项持支持或反对立场。

　　4.美联储官员威廉姆斯表示，保持通胀预期稳固至关重要；应当避免通胀变得高度持续，因为那可能会变成永久性问题，避免这种情况的方式是在通胀开始偏离目标时采取相对强烈的应对措施。

　　5.美联储卡什卡利透露，目前美联储内部正在进行一场“辩论”：部分官员呼吁将关税政策的影响视为暂时的通胀冲击，应优先考虑通过降息来支持美国经济增长；另一部分官员则认为，关税的中长期影响可能还不明朗，因此货币政策需要更加谨慎。

　　6.日本40年期国债拍卖再遇冷，市场担忧情绪蔓延。5月28日，日本最新一期超长期国债拍卖结果出炉，40年期国债最高中标利率为3.1350%，创2007年11月该品种开始发行以来的最高水平；投标倍数为2.21，创2024年7月来新低。东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示，若日本国内利率上升可能成为引发全球利率上升的推手。

　　7.日本央行行长植田和男称，对于近期超长期国债收益率飙升，市场参与者认为这是现有头寸的平仓和需求下降造成的。短期和长期收益率的变动对经济的影响往往大于超长期收益率的变动。将密切关注市场发展及其对经济的影响，并警惕超长期收益率的重大变动可能会影响短期收益率。

　　8.日本央行财务报表显示，截至2024财年末，该行所持国债的浮亏较上一年增长两倍，达到28.6万亿日元（1980亿美元），为有记录以来的最大账面亏损，凸显出该行在退出十多年来非常规货币宽松方面所面临的挑战。

　　9.美国总统特朗普表示，他已警告以色列暂勿攻击伊朗，以便美国政府有更多时间推动与伊朗达成新的核协议。特朗普还说，他认为伊朗希望达成协议，这将“挽救许多生命”，协议可能“在未来几周内”达成。特朗普还表示，他想带检查人员前往伊朗。

　　10.北约计划将其成员国需提供的作战旅总数目标从当前的约80个提高到120至130个，此举意味将新增最多约35万名士兵。此外，北约还计划提出将成员国的国防开支目标从各国GDP的2%提高至5%。

　　欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯发表声明，严厉批评以色列在加沙地带的军事行动，谴责以方过度使用武力、造成平民伤亡的行为“难以容忍”，并警告持续打击民用基础设施“不可接受”。

　　美国三大股指全线收跌，道指跌0.58%报42098.7点，标普500指数跌0.56%报5888.55点，纳指跌0.51%报19100.94点。

　　二、基本面分析及结论

　　昨日美联储货币政策会议纪要显示，美联储对通胀的担忧升温，并且讨论通胀是短期问题还是长期风险，这使美联储货币政策保持谨慎，美联储未来可能陷入保经济还是控通胀的两难选择。本周前期欧盟和美国达成贸易协定意愿带来的避险情绪缓和，叠加货币政策预期偏向紧缩，使贵金属价格短线面临调整风险。欧美国债收益率飙升风险仍然存在，昨日日本最新一期超长期国债拍卖不及预期，推动国债收益率上行，美债10年期利率也小幅反弹，但仍位于4.5%下方。4.5%一线是关键位置，如果突破此为止，利率上行导致的资产价格重估风险，使美股等面临进一步调整压力。昨日晚间贵金属价格主要反应货币政策预期的影响，叠加美元指数上行，昨日晚间继续震荡略有承压。

　　结论：短线反复震荡。沪金主力合约关注770一线得失，沪银主力合约关注8150短线支撑。