迈科期货：避险情绪升温，贵金属再度上行

2025/6/3

　一、财经要闻

　　1.美国5月ISM制造业PMI为48.5，为2024年11月以来新低，预期49.5，前值48.7。美国5月标普全球制造业PMI终值为52，初值52.3。标普全球称，美国5月销售费用通胀达到2022年末以来的最高水平。

　　2.美国特朗普政府请求联邦上诉法院阻止此前哥伦比亚特区联邦地区法院裁定其关税政策“违法”的命令。

　　3.美国财长贝森特驳斥摩根大通CEO戴蒙美债市场将“崩溃”的观点，称其职业生涯中类似预测从未成真。贝森特称，“美国永远不会违约，这永远不会发生。我们处于警戒区，但永远不会撞墙。”美国财政部长贝森特表示，在参议院审议众议院通过的包括提高债务上限条款在内的全面税收和支出法案之际，美国绝不会债务违约。贝森特还敦促国会在7月中旬之前提高联邦政府的债务上限，以避免出现会颠覆全球市场的违约事件。

　　4.国际金融协会发布报告警告，美国债务飙升的影响不限于国内经济，更可能引发全球债券市场危机。一些国家的借贷成本往往与美国国债同步变动，这意味着美国国债的波动将对其它债务产生连锁反应。

　　5.美联储古尔斯比表示，截至目前，美联储已收到极佳的通胀报告，关税对经济的直接影响出乎意料地有限；仍认为在未来12到18个月内，利率有望下降；如果度过颠簸时期，可以重回降息之路。

　　6.美国总统特朗普在宾夕法尼亚州举行的一场集会上表示，将把进口钢铁的关税从25%提高至50%，该决定从6月4日（周三）起生效。对此，欧盟委员会发布声明称，目前正在就扩大反制措施进行最终磋商。如果未能达成双方均可接受的解决方案，欧盟现有措施和附加措施将于7月14日自动生效，或根据需要提前生效。

　　7.日本经济再生大臣赤泽亮正可能于周四离开日本前往美国，进行新一轮贸易谈判。他将与包括美国财政部长贝森特在内的同行进行讨论。目前市场越来越预期，美日双方最早将于本月达成协议。

　　8.据英国金融时报，英国商业贸易大臣乔纳森·雷诺兹将敦促特朗普政府尽快达成一项协议，将英国钢铁出口税降至零，此前特朗普将钢铁关税提高一倍至50%。有英国官员表示，新政策将如何影响英国钢铁行业及其对美4亿英镑的出口，目前仍不“明朗”。

　　9.韩国5月出口同比降1.3%，为572.7亿美元。这是韩国出口继今年1月之后时隔四个月再次出现同比缩减。受现代汽车集团佐治亚新工厂投运的影响，韩国汽车对美出口同比锐减30%以上。半导体出口同比大增21.2%，为138亿美元，创下历年同月最高纪录。

　　10.美方称中方违反中美日内瓦经贸会谈共识，商务部新闻发言人就上述有关言论答记者问指出，中方维护权益是坚定的，落实共识是诚信的。美单方面不断挑起新的经贸摩擦，加剧双边经贸关系的不确定性、不稳定性，不仅不反思自身，反而倒打一耙，无端指责中方违反共识，这严重背离事实。中方坚决拒绝无理指责。中方敦促美方与中方相向而行，立即纠正有关错误做法，共同维护日内瓦经贸会谈共识。

　　二、基本面分析及结论

　　上周五以来海外地缘政治风险以及关税风险均升温，避险情绪升温推动贵金属黄金白银价格再度明显上行。关税方面，上周由于美国国际贸易法庭裁定特朗普关税无效，特朗普政府上诉并且表示关税不会停止，随后美国巡回法庭裁定此前判决暂缓执行。特朗普威胁对进口钢铝自6月4日起关税税率从25%提升至50%，这影响加拿大、墨西哥、韩国等国家对美国主要钢铝出口国，英国、欧盟、日本等将于近期与美国进行新一轮谈判、美国指责中国违反日内瓦会谈共识，中国方面予以反击。总体而言，关税风险自上周后期以来不确定性明显升温，主要体现在现有关税是否取消以及后续如何加征关税。地缘政治风险方面，乌克兰利用无人机深入到俄罗斯领土袭击俄罗斯战机，虽然双方就损毁规模表达不一致，但基本确定俄罗斯战机遭到损毁，事件具有重要影响，周末俄乌会谈未达成实质性协议，后续关注俄罗斯方面是否有反制动作，总体而言，这加剧了俄乌冲突走向的不确定性。昨日晚间美黄金上行至3400上方，美元指数再度偏弱。

　　结论：短线再度偏多运行。沪金主力合约关注780短线支撑，沪银主力合约关注8400-8500附近能否站稳。