美国经济韧性点燃看涨情绪+非美国股市齐发力 MSCI全球股指创新高

 2025-06-04

衡量全球股市趋势的MSCI全球股指自2月以来首次刷新历史高位，创下新的历史纪录。在全球股指创新高背后，美国经济韧性的最新迹象可谓盖过了全球贸易谈判不确定性带来的负面影响，推动美国市场持续反弹，此外，除美国以外市场，尤其是欧洲、南美洲以及亚洲股市今年以来的强劲走势也是MSCI全球股指创新高的重要驱动力。

在周三，MSCI全球股指一度上涨 0.2%，至 887.73 点，超越此前于2月创下的887.72点的上一个历史纪录点位。作为对比，标普500指数和欧洲斯托克600指数目前仍较今年早些时候的峰值低逾2%。

随着美国总统唐纳德·特朗普在面向全球的关税问题上语调趋于温和，且全球多国采取刺激性的财政或货币政策来推动经济扩张，全球股市自4月低点显著反弹。此外，市场对于中美贸易争端将持续降温的希望，以及财报季显示英伟达等AI算力领军者业绩增长预期仍然强劲，提振了市场多头们的看涨情绪，而包括职位空缺以及初请失业金在内的近期经济数据则显示美国劳动力市场依旧稳健，意味着美国经济的韧性超出经济学家们预期。

来自Berenberg的多资产策略与研究主管乌尔里希·乌尔班指出，美国企业财报季之后围绕人工智能的乐观情绪可谓是推升全球股市多头行情的核心动力之一，与此同时，美元走软抬高了国际股票估值。他补充表示，投资者们之所以“没那么怕特朗普”，是因为他表现出 “TACO” 行为模式——即“Trump Always Chickens Out(特朗普总会临阵退缩)”的缩写，基于“TACO” 的交易策略令投资者们愈发倾向看涨而不是看跌。

TACO(Trump Always Chickens Out / 特朗普总是临阵退缩)——该词由《金融时报》专栏作家所创造，用来描述特朗普4月2日“解放日”演讲后在关税问题上的反复摇摆，但最终他会选择退缩，股市也将大举反弹。当在一场记者会上被问及“TACO”时，特朗普勃然大怒，称该提问“恶毒”。

“TACO ”策略的理论支撑正是特朗普发起的全球贸易战“升级—缓和”循环，现已被交易员们广泛采用乃当前最热门交易策略，每当特朗普发出新的更加激进的关税威胁引发市场暴跌时，投资者便押注他最终会退缩，进而选择在适当的低迷时机大举抄底，股市也将在不久后出现大举反弹。

值得注意的是，今年MSCI全球股指创新高的主要贡献力量并非占据超50%这一最高市值权重的美国股票，而是非美国市场的国际股票。自2025年以来，跨越大洋与拉丁美洲的许多非美国的世界市场却斩获令美国投资者们艳羡的涨幅，长期以来在全球股市中一骑绝尘的美国股市大幅跑输欧洲、亚太以及拉美市场中的多国基准股指。

导致这一“股票市场范式转变”的并不只是特朗普政府颠覆性的全球贸易政策重创美元资产。华尔街的市场策略师们指出，随着所谓的“美国例外论”走向崩塌，海外市场股票估值更便宜、(德国等国)的刺激措施比美国激进得多，再加上一些有利海外市场的科技发展趋势，共同造就了如今的全球先锋股市与美国股市的表现差距。

全球投资者已开始聚焦于发现美股之外的多元化股票市场投资机遇，球最大规模资管巨头贝莱德近日表示，投资者们必须将目光投向美国科技巨头之外，关注欧洲低估值价值股和亚洲市场的人工智能创新者们。

来自Lombard Odier Investment Managers的宏观研究主管弗洛里安·耶尔波表示：“特朗普政府主导的贸易关税的闹剧如今越来越被视作‘巨大的贸易不确定性’，而非真正的全球贸易崩溃。”

本周稍晚即将公布的关键美国就业数据将成为全球投资者们关注焦点，市场希望由此确认美国经济增长仍保持强劲态势。