避险情绪叠加美国ADP数据不及预期，支撑金价维持高位运行

2025-06-05

美国5月ADP就业人数仅增长3.7万，创2023年3月以来最低，服务业PMI也意外跌破荣枯线，显示经济活动减弱。市场对9月降息预期升温，导致2年与10年期美债收益率降至近一个月低位，压制美元表现，增强黄金吸引力。

“市场正为美联储最早9月启动宽松周期定价，黄金作为无息资产将持续获益。”——法国兴业银行大宗商品策略主管Harry Tchilinguirian评论道。

财政赤字扩大和关税上调引发市场担忧。

特朗普政府加倍征收钢铁和铝关税，加剧全球贸易担忧情绪，同时美国财政赤字因新支出法案可能快速扩大。美元虽短线获支撑，但长期面临信心风险，这对金价构成实质性利多。

地缘政治风险持续支撑避险买盘。

美俄就乌克兰问题再现强硬表态，美国再度否决加沙地带永久停火提案。随着全球紧张局势升级，避险资金持续流入黄金市场。黄金作为避险资产的地位再度得到强化。

黄金本周成功突破3324-3326美元关键阻力区，被视为多头启动信号。当前指标维持正值，短线动能强劲。若金价站稳3385美元，则有望挑战3400美元整数位，进一步目标位于3433-3435美元区域，甚至可能冲击4月创下的历史高点3500美元。

下方支撑位：初步支撑：3355美元，短线整理可能在此展开；次级支撑：3326-3324美元，前期阻力转为支撑；若失守3300美元关口，空头或测试3286-3285美元水平。

编辑观点：

当前金价受益于强劲的基本面驱动因素——美联储降息预期增强、美国财政与债务担忧加剧、地缘局势动荡加深、贸易不确定性未解。

尽管美元短线反弹带来压力，但在风险资产疲软背景下，黄金仍维持上行格局。短期焦点集中在3385美元区域，一旦突破，或打开新一轮上涨空间。密切关注周五非农数据这将为金价下一步方向提供明确指引。