机构看金市：6月5日

新华财经|2025年06月05日

•金源期货：市场正等待本周五的非农就业报告

•光大期货：金价短期偏强对待 关注地缘局势进展

•国投期货：贵金属处于震荡局面 金价背靠3000美元强支撑维持回调买入思路

•盛宝银行：宏观经济环境开始支持贵金属创下新高的可能性

•DeCarley Trading：金价在10月前涨至每盎司4000美元的可能性并不大

【机构分析】

•金源期货表示，最新公布的美国ISM服务业PMI和ADP就业数据疲软，加剧市场对该国经济放缓甚至衰退的担忧，降息预期飙升。特朗普对钢铝产品加征关税，也加剧全球紧张局势，强化黄金作为避风港的角色。市场正等待本周五的非农就业报告，以进一步判断美联储政策走向。

•光大期货表示，美国5月ADP就业人数增加3.7万人，为自2023年3月以来的最低水平，远低于预期的11.4万人，前值为6.2万人。这一急剧下滑的数据直接反映出雇主对新增员工需求的显著减弱。与此同时，美国5月ISM服务业PMI指数49.9，大幅不及预期的52，这是服务业PMI指数近一年来首次陷入萎缩。与此同时，价格指数加快上升，反映出更高关税在整个经济中产生的连锁反应。在数据疲软的背景下，市场加剧了对美国经济放缓甚至衰退的担忧。降息预期飙升，市场押注美联储今年将降息两次。美元指数、美债收益率携手走低，黄金震荡走高。地缘局势来看，普京与特朗普通话超1小时，聚焦俄机场遭袭及伊朗核问题。眼下俄乌和伊核等地缘政治紧张局势的升级令金价下方仍存在较强支撑，若俄乌冲突短期无法达成停火协议，金价或仍存在反弹韧性，短期偏强对待，关注地缘局势进展。

•国投期货表示，隔夜黄金偏强震荡，白银波动有限。美国5月ADP就业人数新增3.7万人大幅低于预期和前值，非制造业PMI降至49.9为2024年6月以来的最低，关税背景下经济承压，聚焦周五非农指引。美联储方面近期表态谨慎，特朗普再次催促降息。贵金属处于震荡局面，金价背靠3000美元强支撑维持回调买入思路。

•盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示，黄金和白银价格正在突破，宏观经济环境正开始支持贵金属创下新高的可能性。6月刚过几天，市场就迅速发生变化，黄金，更显著的是白银，突破了关键的技术障碍。直接催化剂是美元的进一步下跌，美元指数目前接近两年低点。然而，在表象之下，重新抬头的地缘局势风险和贸易战焦虑也助长整个贵金属体系的看涨势头。尽管仍对宣布金价即将升至历史新高持谨慎态度，但宏观格局正在转向有利于贵金属。刺激计划后的财政拖累、关税引发的供应冲击、消费者信心减弱、劳动力市场疲软以及实际消费能力不断恶化，这些因素可能很快就会促使美联储采取温和的、可能强于预期的政策转向，从而可能推动金价升至每盎司4000美元。

•经纪公司DeCarley Trading的联合创始人Carley Garner表示，目前对黄金持中性态度，虽然黄金仍是一种有吸引力的长期资产，但金价上涨得太快太快了。Garner还将她的反向观点延伸至美元和美债，因为她认为这两种资产都极度超卖。她指出，期货和期权的投机头寸处于美元和美国长债的历史看跌水平。如果美债收益率继续走高，预计投资者将再次视美债为有吸引力的避险资产，它将与黄金竞争，而美联储也可能被迫购买长债。尽管这种环境最终支持黄金的长期看涨趋势，但它确实带来了短期波动。她认为，金价在10月前涨至每盎司4000美元的可能性并不大。