迈科期货：金银表现分化，黄金震荡白银补涨

2025/6/9

一、财经要闻

　　1.美国劳工部统计局发布数据显示，5月非农就业人口增加13.9万（前值下修至14.7万），高于市场预期的13万人，在贸易政策不确定性影响下就业增长持续放缓，失业率连续第三个月维持在4.2%，这或许将为美联储推迟降息提供政策空间。

　　2.美联储穆萨莱姆称，关税可能推高CPI一至两个季度，关税引发持续通胀的可能性为 “五五开”；官员们可能受益于有利的情形，即贸易和财政政策的不确定性“在7月消失”；存在一种同样可能的情况，即关税对价格的影响可能会持续更久；政治干预可能会使央行降低利率变得更加困难。

　　3.美国最大、最繁忙的集装箱港口洛杉矶港执行董事吉恩·塞罗卡表示，5月末至6月初，参与洛杉矶港口运营的码头工人约一半没有工作。洛杉矶港5月处理的货运量低于预期约25%；码头工人没有被裁员，但他们的工作机会没有以前那么多。

　　4.围绕美国特朗普政府的高关税政策，日美两国政府在美国华盛顿举行了第五轮部长级谈判。日本方面会后表示，讨论取得进一步进展，但尚未找到一致点。日本代表团正试图通过承诺在美国生产更多汽车以及加强在稀土领域的合作，以争取美国关税豁免。韩国新任总统李在明与美国总统特朗普进行首次交谈，韩国总统发言人在声明中称，两位总统同意尽快争取就韩美关税磋商达成双方都满意的协议。

　　5.美国财政部在提交给国会的汇率报告中表示，日本央行应继续收紧货币政策，这将支持“日元弱势正常化”和双边贸易再平衡。对于该报告，日本财务大臣加藤表示，货币政策由日本央行决定，将继续实施合适的债券政策。知情人士透露，日本央行可能在本月晚些时候的政策会议上讨论进一步放缓债券购买规模的计划。目前每季度削减4000亿日元的规模可能调整为每季度削减2000亿至4000亿日元，从明年4月起实施，并覆盖大约一年的时间。

　　6.欧洲央行管委Vujcic表示，欧洲央行的降息行动已接近尾声。如果六月经济预测得以实现，当前货币政策立场是合适的。持续比对最新数据与预测模型至关重要，通胀超预期上行或GDP增长意外疲软（反之亦然）都将影响欧洲央行对利率适宜水平的判断。

　　7.多国政府长债拍卖遇冷。6月5日，日本30年期国债拍卖的投标倍数为2.92，为2023年以来最低。6月初，澳大利亚12年期政府债券拍卖需求接近六年来的最低水平，韩国30年期债券需求创下2022年以来的最低水平。整体而言，主要国家长债普遍疲软，收益率已较年初的水平抬升。接下来一个关键的考验将在6月12日到来，届时美国将进行下一次30年期美债拍卖。

　　8.欧洲央行执行理事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔指出，随着投资者目光转向欧洲，当前正是加强欧元国际地位的有利时机。与金融市场参与者的对话显示，投资者对资产多元化及“重新配置部分资产至欧洲”的兴趣日渐浓厚，“这又是重大利好”。她指出，这种趋势也得益于欧洲在国防和基础设施领域扩大公共支出的预期。

　　9.波音重启对华飞机交付。6月7日一架波音737MAX飞机从美国西雅图起飞，目前已落地夏威夷，之后再继续飞往中国。这架飞机是原本在波音舟山工厂等待交付的新飞机，4月曾受中美关税战影响被退回美国。这也是波音四月以来首次恢复向中国交付飞机。

　　10.国家外汇管理局披露，中国5月末外汇储备规模为32853亿美元，较4月末上升36亿美元。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。另据央行同日公布的数据显示，中国5月末黄金储备报7383万盎司，环比增加6万盎司，为连续第7个月增持黄金。

　　二、基本面分析及结论

　　上周经历了避险情绪升温到逐步降温的过程，主要仍然围绕美国对外关税政策以及地缘政治风险。特朗普对钢铝加征关税落地后，随着中美两国领导人通电话，市场情绪缓和，中美同意将尽快将举行新一轮会谈，中国恢复波音飞机进口。美国同日本、韩国的谈判也在进行中，仍然存在较大分歧，但仍致力于在暂缓对等关税到期之前达成协议。关税处于有风险、总体谨慎但相对受控，情绪影响反复波动的阶段。这导致贵金属价格下方有支撑，但上行动力稍有不足。上周后期白银价格受部分有色、黑色商品反弹影响补涨，金银比明显修复，风险在于金银比修复后将限制进一步上行幅度。

　　结论：震荡偏多思路，黄金反复震荡，白银短线补涨。沪金主力合约778短线压力以及768短线支撑，沪银主力合约关注8600附近短线支撑。