广发期货：半导体等行业强势提振白银等工业金属走强

2025/6/10

【行情回顾】

消息方面，据新华社，当地时间6月9日，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰与美方在英国伦敦开始举行中美经贸磋商机制首次会议。

美联储公布5月一年期通胀预期下降至3.2%，前值3.6%，三年期通胀预期降低至3.0%，前值3.2%，五年期通胀预期降低至2.6%，前值2.7%，美国消费者对未来通胀的预期全面下降，为2024年来首次，其中1年通胀预期降幅最大。美国国会预算办公室（CBO）预计，如果债务上限保持不变，特朗普政府可能会在8月中旬至9月底之间耗尽用于履行其偿付义务的资金，美国可能会在8月中旬用尽避免债务触及上限的措施。特朗普宣称即便预算草案（在国会山获得通过）所需要的时间更长一些，那也没什么关系，他认为草案能“相当迅速”地获得批准。美国参议院财政委员会正计划修订“大漂亮”法案，通过修改医疗补助（Medicaid）和可能包括老年医疗保险（Medicare）项目来节省开支，机构分项这可能引发财政保守派与温和派之间新一轮的拉锯战。路透援引报道，日本政府正在考虑回购一些超长期政府债券。此外，拟减少2025财年债券发行计划中的超长期日本国债的发行量。日本央行将于6月20日和23日与债券市场参与者讨论。欧洲央行管委表示，欧洲央行可能会在更长时期内暂停降息。

据新华社报道，伊朗最高国家安全委员会9日发表声明说，若伊朗遭以色列袭击，以色列的秘密核设施将成为伊朗的打击目标。

隔夜，中美双方在英国伦敦正式启动贸易谈判，尽管止跌美债回升，但美国内乱使避险情绪有所增加黄金止跌回升，芯片半导体等行业股价走强则提振白银铂钯等工业金属持续上涨。国际金价开盘后小幅走低至3300美元下方后持续反弹近40美元至3337美元收盘报3324.75美元/盎司，涨幅0.48%；国际银价开盘后呈现受到工业属性影响持续震荡上行的独立行情且盘中企稳36美元之上涨幅不断扩大，收盘报36.723美元/盎司，涨幅2.25%创“三连阳”，沪银夜盘创历史新高。

【后市展望】

去美元化背景下黄金中长期看涨趋势不变，目前贸易谈判进展和地缘冲突反复扰动金融市场，多头在价格相对低位时对黄金的配置需求仍较强，金价仍有支撑。但中美谈判启动使市场风险偏好上升，技术上黄金形成“双顶”形态在3430美元的前高存在阻力，关注下周美国CPI通胀等数据对美联储货币政策预期影响，短期缺乏较强的趋势性逻辑驱动价格在3200-3400美元/盎司维持区间震荡，金价仍有脉冲式波动可能，建议参考波动率逢高做虚值黄金期权双卖策略赚取时间价值。

白银方面，中美领导人通话缓和贸易冲突并加快谈判进程使工业制造业乐观情绪增加，欧洲各国的宽松财政和货币政策提振工业和投资需求，在光伏“抢装”后在欧洲需求旺季接力的情况下相关光伏新能源行业生产有望持稳，半导体行业回暖亦有提振，伦敦和中国等地区库存维持低位，白银突破34.8美元的去年高位阻力后在资金的驱动下价格更具弹性，高波动性使价格短期进一步走高至38美元/盎司（9000元/千克）附近，多单可继续持有。

【资金面】

6月以来金银ETF持仓止跌回升，中长期预期将维持上行，投机净多头持仓在连续5周回落后近几周均有增加。