机构看金市：6月13日

新华财经|2025年06月13日

•广发期货：贸易谈判进展和地缘冲突反复扰动 金价仍有支撑

•铜冠金源期货：中东地缘紧张叠加降息预期抬升 贵金属受到提振

•金瑞期货：中东局势有升级可能 贵金属利多增加

•WisdomTree：对黄金的投机性需求将保持高位 金价升至400美元上方并非想象

•Sprott Asset Management：央行购金驱动了过去三年金价上涨 黄金作为风险对冲工具的作用非常有效

【机构分析】

广发期货表示，去美元化背景下黄金中长期看涨趋势不变，目前贸易谈判进展和地缘冲突反复扰动金融市场，多头在价格相对低位时对黄金的配置需求仍较强，金价仍有支撑。但中美谈判启动使市场风险偏好上升，技术上黄金形成“双顶”形态在3430美元的前高存在阻力，关注美联储官员对货币政策预期影响。短期缺乏较强的趋势性逻辑驱动金价在3200-3400美元／盎司维持区间震荡，期间受到宏观地缘消息影响仍有冲击3400美元关口可能，若未能突破则继续做虚值黄金期权双卖策略赚取时间价值。

铜冠金源期货表示，美国通胀持续降温，叠加地缘风险加大，提振金价走势。美国5月PPI同比增长2.6%，符合预期，前值增长2.4%。美国5月核心PPI同比增长3%，低于预期值3.1%，前值为3.1%。数据显示，美国5月生产者价格涨幅保持温和，因商品和服务成本升幅有限。尽管到目前为止，提高关税对美国人的影响不大，但市场认为，随着企业希望防范利润率进一步走软，价格压力将在今年下半年加大。美国上周初请失业金人数录得24.8万人，为2024年10月5日当周以来新高；预期24万人，前值由24.7万人修正为24.8万人。有分析称，这些数据可能是受到学年结束、学校放假的影响。中东地缘紧张推升避险情绪，以及美国通胀持续下降使得降息预期抬升，贵金属受到提振。预计金价将继续维持高震荡走势，而银价短期有一定获利回吐压力，但其补涨行情依然值得期待。

金瑞期货表示，隔夜公布的美股PPI数据再次低于市场预期，带来了更加积极的降息预期，利好贵金属。此外，特朗普再度提高部分关税，增加市场不确定性，也对贵金属构成利好。展望未来，当前关税扰动再度增加，地缘上中东局势有升级可能，贵金属的利多增加，或维持偏强运行，接下来要关注下周即将召开的6月联储议息会议。

WisdomTree欧洲大宗商品和宏观经济研究主管在接受采访时表示，即使全球贸易争端最终得到解决，考虑到金融市场继续面临重大的地区局势不稳和经济不确定性，黄金也将继续上涨。经济面临的下一个主要风险是美国的货币政策和美联储的独立性。他认为，随着特朗普政府继续向美联储施压，要求其降息，市场可能会对美联储失去信心，这使得黄金可能出现大幅上涨。此外，他还提到，随着衰退和通胀风险的上升，对黄金的投机性需求将会保持在高位，“这使得金价在当前价格上再上涨1000美元，使价格超过4000美元，并非一种想象。”

Sprott Asset Management首席执行官John Ciampaglia在接受媒体采访时表示，尽管去年金价上涨了25%，且今年迄今的涨幅也达到了相近的水平，但实际上目前只有少数投资者在买入，其中主权购买是主要驱动力。“过去三年，央行是实物黄金的大买家。”在他看来，黄金的这一表现是关税、贸易战和全球关系恶化所主导的更大全球格局的一部分。“无论你是想对冲利率风险、违约风险、货币风险还是股票风险，黄金都已被证明是非常有效的。”