机构看金市：6月16日

新华财经|2025年06月16日

海通期货：弱势美元和地缘政治因素使得黄金易涨难跌

正信期货：中东地缘冲突扰动 避险属性驱动金价逼近新高

申银万国期货：中东局势升级下黄金整体呈现偏强态势

剑桥皇后学院：黄金仍然是一种关键的避险资产

Zaye Capital Markets：需跟踪油价对金价的影响，如果油价继续飙升可能提振金价大幅上涨

【机构观点分析】

海通期货表示，中东地缘局势急剧升级，黄金作为避险资产上涨。美国5月CPI和PPI公布，通胀再度低于市场预期水平。尽管关税依然可能在未来推升外生性通胀风险，但美国经济降速已导致核心CPI环比连续4个月低于预期，内生性通胀风险显著降低。经济基本面压力之下，美元贬值趋势延续。虽然关税交易逻辑目前暂未助推黄金进一步上涨，但弱势美元和地缘政治因素使得黄金易涨难跌。短期内，重点关注黄金能否突破3500美元关键点位，上调COMEX黄金价格区间至3200-3600美元／盎司。

正信期货表示，短期来看，黄金创新高后再高位构筑新的震荡平台，在全球央行全面进入宽松周期后，未来三年合理估值在2990美元／盎司附近，考虑到中期地缘避险需求仍在，俄乌问题仍有变数，中东冲突又起，且美国关税政策仍然会反复影响市场的风险偏好，叠加美国5月通胀数据在驱赶非法移民的背景下仍保持下降，且受关税冲击不大，美联储降息空间有数据支撑，虽然5月非农报告有所韧性但不改降温趋势，未来市场情绪仍会继续像钟摆一样修复至乐观降息，避险属性和金融属性共振利多贵金属，判断COMEX黄金价格有望挑战新高3500美元／盎司的阻力。

申银万国期货表示，中东局势升级，黄金持续走强。以色列上周五凌晨对伊朗发动大规模空袭，攻击伊朗核设施，伊朗随后对以色列发动报复袭击，战争升级的可能性上升，而特朗普称美国可能介入冲突。上周美国通胀数据表现低于市场预期，关税对通胀冲击要好于此前担忧，降息预期有所升温。特朗普推行大而美法案，对美国债务问题和经济压力的担忧发酵。近期数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小，不过短期内美联储仍难有动作，但随着政策框架的修改，或为未来宽松进行铺垫，如果通胀并未显示更大的威胁，关税并未再度升级，9月左右或是中性的降息时点。当下市场正处于期待关税冲突降温的阶段，不过黄金长期驱动仍然明确提供支撑，短期内如有有关美国债务问题发酵或是美联储重新QE等动作，或提供反弹动力，中东局势升级下整体呈现偏强态势。

剑桥皇后学院现任院长默罕默德·埃尔-埃利安日前警告投资者“不要依赖美元和美债作为避风港”，黄金可能是最后一种安全的资产。El-Erian解释说，随着时间的推移，中东这场新的动荡所产生的不确定性很可能会被视为加剧对以美国为首的全球经济秩序的持续侵蚀，进一步激发经济分裂的力量。随着各国继续实现资产多元化，他认为美元将面临进一步的下行风险。在此背景下，虽然黄金市场正在经历一些预期的获利回吐，但由于美元和美国国债的资金流入量与黄金不同，金价在中东新一轮冲突后的反弹表明，黄金仍然是一种关键的避险资产，可能是“最后一种安全的资产”。

Zaye Capital Markets首席投资官Naeem Aslam指出，虽然在上周五黄金市场投资者似乎采取了观望的态度，但后期需严密跟踪油价和伊朗报复行为的重要性。Aslam表示，特别是威胁通过霍尔木兹海峡的石油流动，原油价格飙升可能会引发大量资金涌向安全地带，随着投资者对冲地缘政治混乱和通胀风险，金价将大幅上涨。反之，如果升级仍然有限，油价回落，随着避险需求的释放，黄金的反弹可能会失败。目前，黄金交易员应该将布伦特原油价格高于80美元视为进一步动荡的试金石——如果石油价格保持高位，黄金可能会再次上涨；否则，随着紧张局势的消退，预计金价会迅速回落。