国信期货：中东紧张局势加剧 避险情绪驱动贵金属走高

2025/6/16

  上周五晚间，中东地缘政治风险持续升级触发避险买盘，纽约金上涨1.48%至3452.6美元，沪金同步上涨0.64%，报798.02元；纽约银上涨0.17%，报36.35美元，沪银跟涨 0.24%至8839元/千克。

  中东地缘政治风险持续主导贵金属市场，黄金突破新高的核心动能已从传统利率逻辑转向避险价值重构。伊朗对以色列的连续导弹袭击及美以战略分歧——特朗普阻止以方"斩首"行动但警告将对伊朗攻美实施"空前反击"，叠加伊朗核武扩散指控及代理人战争风险，形成冲突螺旋升级的恶性循环。更关键的结构性转变在于：欧洲央行最新报告显示，2024年全球央行购金需求占比飙升至20%以上，凸显主权资本正系统性增配黄金。这一趋势与俄乌冲突后黄金定价逻辑的质变形成共振——自2022年起，金价与实际利率的负相关性被彻底打破，地缘风险溢价成为主导定价因子。当前中东危局触发避险资本加速涌入，配合特朗普施压美联储降息预期（美元承压）及日本央行鹰派缩表引发的套利交易逆转，形成"央行购金+地缘避险+货币宽松"三维驱动，黄金技术面突破后上方无实质阻力，波动率溢价将持续注入价格。需警惕伊朗袭击频率、日本购债决议落地及央行购金持续性对短期走势的催化作用。

  展望后市，贵金属或震荡加剧，中东冲突升级推动金价站稳3400美元，若地缘失控短期剑指3500美元附近，中长期"战乱定价"+央行持续购金将持续托高金价。白银方面，尽管家电关税（6月23日生效）及航空产业链动荡压制工业需求，但光伏板块的能源避险属性将形成对冲，36.5美元附近仍为关键技术阻力位，一旦突破，或触发跟涨动能。