美国5月零售销售创年内最大跌幅，特朗普关税恶果显现！

2025-06-17

今年5月，美国零售销售额出现自年初以来的最大降幅，表明新的关税政策阻碍了消费者的支出，尤其受汽车销量下滑拖累。

美国5月零售销售月率录得-0.9%，低于预期的-0.7%，前值从0.1%下修为-0.1%，为今年以来的最大跌幅。不包括汽车在内的销售下降0.3%。

在美国零售销售数据公布后，黄金、美元指数变动不大，美国短期利率期货收窄早前的涨幅。交易员维持九月降息的预期。

在该报告的13个类别中，有7个类别出现了下降，主要受到建筑材料和汽车的抑制。作为零售报告中唯一的服务业类别，餐馆和酒吧的支出下降幅度为2023年初以来最大。

此前企业赶在特朗普关税政策落地之前大举购买汽车和其他商品，但如今的数据表明，消费者现在正在缩减支出。尽管关税迄今尚未推高美国的通胀，但消费者信心仍然不稳，在生活成本持续上升和高利率的情况下，家庭财务状况恶化。

万神殿宏观经济首席美国经济学家Samuel Tombs表示，“过去的经验表明，最大的价格涨幅将出现在7月份，关税的全面影响可能会在今年余下的时间里显现出来，这将对实际收入的增长造成压力。同时，劳动力市场的疲软将使人们对可自由支配的支出持谨慎态度。与此同时，家庭不再有‘过剩储蓄’，也不再有强劲的股价上涨来刺激他们消费。”

早些时候，“美联储传声筒”Nick Timiraos最新撰文指出，有充分的理由认为，如果不是考虑到关税给物价带来的风险，由于最近通货膨胀的改善，美联储本周将准备降息。而当前取而代之的是，美联储官员料会在周四凌晨延长他们的观望态度。

Timiraos指出，在本周的会议上，美联储官员将评估经济如何应对过去几个月创纪录的关税上涨。虽然过去三个月的通胀数据一直较为温和，但官员们担心，自3月份以来宣布的关税可能会扰乱经济学家所说的“通胀预期”。文章预期，美联储今年是否降息以及降息幅度将在一定程度上取决于官员们如何看待通胀预期风险。

除了利率决定外，美联储政策制定者本周还将发布新的经济预测，这是特朗普在4月2日“解放日”宣布全面征收关税以来的首次。

虽然美国政府本月与中国达成了一项贸易协议，并继续与其他国家进行谈判，但特朗普上周表示，他可能“在不久的将来”提高美国汽车关税，并希望在未来几周内设定单边关税税率。机构上个月进行的一项民意调查显示，五分之三的受访者表示，由于担心潜在的经济衰退，他们削减了开支，主要是在外出就餐和娱乐等服务方面。