一德期货：隔夜外盘金银同时回落

2025/6/19

隔夜外盘金银同时回落，后者续创反弹新高后回调，Comex金银比价开始回升。美股分化，VIX、原油下跌，美元、美债收涨。

消息面上，美联储连续4次按兵不动，SEP显示委员们仍坚持未来经济的滞胀场景；美联储主席鲍威尔表示，商品关税的影响需要时间才能传导到销售终端，美国消费者将承担部分关税成本，预计通胀将在今夏开始回升。鉴于通胀现状，货币政策仍需对经济施加一些正如当前的利率水平温和、适度的限制。经济数据方面，美国截至6月14日当周初请失业金人数24.5万人，预期24.5万人。美国5月营建许可年化总数初值139.3万户，预期143万户；5月新屋开工年化总数125.6万户，预期135.7万户。名义利率回落叠加盈亏平衡通胀率持平，实际利率继续回落对黄金支撑增强。短端美德利差继续回落对美元支撑减弱。

资金面上，金银配置资金同时回流，前者连续5日增持，截至6月18日，SPDR持仓947.37吨（+1.43吨），iShares持仓14763.00吨（+87.64吨）。金银投机资金同时回流，后者连续2日增持，CME公布6月17日数据，纽期金总持仓44.12万手（+1893手）；纽期银总持仓18.48万手（+4249手）。隔夜领先指标北美金矿指数继续回落，与金价错位顶部延续。

技术上，纽期银续创反弹新高为期金进一步打开中期向上空间，但需重视矿产指数走弱的潜在利空示警。

策略上，黄金配置、投机头寸暂持。