国信期货：地缘博弈胶着，金银延续震荡

2025/6/20

周四晚间，贵金属延续震荡，纽约黄金下跌0. 61%，报3387.4美元，沪金同步下跌0.11%，报787.86元；纽约银下跌1.5%，报36.36美元，沪银跟跌1.11%，报8814元/千克。

周四晚间，贵金属市场陷入地缘政治博弈与货币政策预期的双重夹击：中东危机仍处于僵局，以色列国防部长明确将"消灭哈梅内伊"列为军事行动核心目标，白宫则释放"两周内决定是否攻击伊朗"的缓冲信号且外媒曝美伊存在秘密通话渠道，叠加俄罗斯再次警告军事介入立场，冲突升级路径仍具高度不确定性，但短期紧急风险较48小时打击预期有所缓和；与此同时，特朗普激进施压美联储降息250个基点引发政策预期混乱，英国央行维持利率不变但内部分歧加剧预示全球货币政策转向节奏分化；而关税领域浮现新动向，欧盟实质性推动接受美国10%基准关税、加拿大将于7月21日调整对美钢铝反制措施，贸易摩擦趋缓信号削弱工业金属通胀溢价。

展望后市，黄金当前承压于3380美元关口，面临实际利率上行与地缘溢价回吐的双重压力，短期需依托3350美元附近技术支撑位；白银则处于多空博弈关键节点，短期获利回吐与技术破位形成压制，但地缘风险延续叠加工业需求韧性仍构筑长期支撑，近期重点观察36美元关口附近的承接力度。