一德期货：上周五外盘金银强弱分化

2025/6/23

上周五外盘金银强弱分化，Comex金银比价继续回升。美股分化，VIX回落，美债收涨，美元收平。

消息面上，美联储理事沃勒表示，通胀现在已经不再是一个主要的经济威胁，可以开始考虑继续降息；个人角度而言，支持最早7月开始降息，以避免劳动力市场出现放缓。2027年票委、里士满联储主席巴尔金表示，鉴于新的进口关税可能推高通胀的风险仍未解决，且美国就业市场和消费者支出保持强劲，目前并不急于降息。美国总统特朗普社交媒体上继续抨击现任主席鲍威尔不降息的行为并威胁再度罢免其职务。美国总统特朗普周六表示，美军已摧毁伊朗的主要核设施，伊朗必须重回谈判桌前，如进行报复将打击其他目标，伊朗誓言保留所有自卫选择，有报道表示伊朗拟封锁霍尔木兹海峡。名义利率回落幅度不及盈亏平衡通胀率，实际利率继续回落对黄金支撑增强。短端美德利差继续回落对美元支撑减弱。

资金面上，金银配置资金表现分化，截至6月20日，SPDR持仓950.24吨（+2.87吨），iShares持仓14750.28吨（-12.72吨）。金银投机资金连续2日表现分化，前者连续3日增持，CME公布6月20日数据，纽期金总持仓44.55万手（+3145手）；纽期银总持仓18.36万手（-871手）。隔夜领先指标北美金矿指数继续回落，与金价错位顶部延续，周末消息影响下今日亚市早盘外盘金银高开后维持震荡。

技术上，纽期金银短线尚未有趋稳迹象。

策略上，黄金配置、投机多单暂持。