机构看金市：6月24日

新华财经|2025年06月24日

五矿期货：避险因素对于黄金价格的支撑将有所弱化

广发期货：黄金受中东地缘局势和美联储货币预期等消息影响反复冲高回落

光大期货：中东局势转向缓和或对黄金短线不利

瑞银（UBS）：黄金应该被视为多元化投资工具，而非地缘局势的对冲

贺利氏（Heraeus）贵金属：鹰派美联储、疲弱的避险买盘侵蚀黄金多头 白银和铂金投资需求激增

【机构观点分析】

五矿期货表示，美联储官员表态连续鸽派，美联储理事鲍曼称若通胀压力得到控制，她支持在下一次议息会议中尽快降低利率，令其更接近中性水平，并维持相对健康的劳动力市场。芝加哥联储主席古尔斯比表示过去三个月并未出现太多的通货膨胀，若贸易政策的影响消退，应当继续进行降息。联储宽松货币政策预期的释放将驱动银价表现强势。海外地缘政治风险方面，今晨美国总统特朗普宣布，伊朗和以色列已达成一致，将进行全面停火。避险因素对于黄金价格的支撑将有所弱化，宏观环境将驱动白银价格表现强于黄金。

广发期货表示，黄金受中东地缘局势和美联储货币预期等消息影响反复冲高回落。展望后市，美国经济在高赤字压力下持续放缓，去美元化背景下黄金中长期看涨趋势不变，但短期缺乏明确驱动，技术上形成“三重顶”形态在3450美元的前高存在阻力，季末资金离场使流动性收紧或增加黄金波动风险。短期继续关注中东伊以冲突变化和美联储官员对于货币政策的表态，消息影响金价在3300-3400美元之间宽幅波动。

光大期货表示，美国数据显示经济仍在扩张之势，减缓了市场的担忧，但制造业和服务业都面临显著的价格上涨，通胀压力逐渐显现。而欧元区综合PMI从5月份的52.2降至50.8，触及五个月低点，疲软的欧元区经济与美经济韧性形成对比，或有利于美元的企稳。中东地缘作为短期的焦点，若局势转向缓和，或对黄金短线不利，关注支撑黄金的注意力是否转移至其他因素如关税冲突或美联储降息预期方面。对于白银而言，黄金若出现较大回调，或带动银价继续调整，但黄金依然维系高位震荡走势，银价可能继续存在补涨之势，维系逢低买入的判断。

瑞银投资作家Julian Wee表示，尽管在当前地缘局势发展背景下，黄金缺乏避险吸引力，但黄金的优势不在于其对冲地缘政治事件的作用，而在于其在多元化投资组合中的更广泛功能。Wee援引世界黄金协会年度中央银行黄金调查的数据强调，投资组合经理将黄金视为一种多方面的资产。基于此，尽管黄金目前呈横盘整理走势，但瑞银仍看好黄金，维持每盎司3800美元的上行目标。“我们预计未来央行和ETF的需求将保持强劲。且黄金也是一种流动性强、政治中立的价值储存手段，可以代替美元。”Wee补充说。

贺利氏（Heraeus）的贵金属分析师表示，由于美联储的鹰派转向在短期内不会对金价上涨提供帮助，黄金暂时让位于白色金属——白银和铂金正在获得更多的投资者资金流入。分析师具体表示，虽然美联储在上周会议上将基准利率维持在4.5%，符合预期，但美联储官员的表态显示“在看到关税政策不会对通胀产生重大影响前，美联储不会开始进一步降息。”虽然市场仍定价美联储在12月前降息两次，这可能会导致美元走弱，从而支撑金价，但随着白色金属的势头增强，黄金已经退居次要地位，白银正在受益于投资需求从黄金中转移出来。