国信期货：地缘风险缓和 金银或回调

2025/6/25

  周二晚间，因伊以停火打击避险情绪叠加鲍威尔鹰派发言，纽约金主力合约下跌 1.8%，报3333.9美元/盎司，沪金主力合约同步下跌1.25%，报770元/千克；纽约银下跌 45.5美分至35.732美元/盎司；沪银跟跌1.06%，收报8672元/千克。

  消息面上，中东局势降温与美联储观望立场形成贵金属双重压制：特朗普改口称"不寻求伊朗政权更迭"并默许以伊违反停火协议无后果，叠加以色列停止军事打击、伊朗表态愿对话，地缘风险溢价持续蒸发；白宫否认"核设施未受损"报道虽存疑点，但冲突实质性降级已令黄金3350美元关键支撑失守。美联储释放强烈观望信号，鲍威尔称"政策处于有利位置需观望"、六位官员齐声否定近期降息必要性，美元流动性紧缩预期压制零息资产估值。但三重缓冲因素限制下行深度：特朗普再施压降息200-300基点制造政策混乱，美参议院共和党计划周五对"美丽大法案"进行投票，且欧盟准备采取更多反制关税以对美施压。

  展望后市，展望后市，贵金属短期持续承压，但中长期支撑坚固。当前金价可能下探3300-3320美元技术区间附近，白银35.5美元附近支撑位亦面临严峻考验。技术性破位风险加剧，存在进一步下行压力。然而，中东地缘政治潜在裂痕及全球央行持续的购金趋势，共同为贵金属构筑了中长期不可逆的坚实支撑基础。