国信期货：金银市场静待数据破局 多空角力暗藏变盘契机

2025/6/26

  周三晚间，因市场等待美国GDP和PCE等数据指引，贵金属震荡。纽约金主力合约 上涨0.3%，报3343.10美元/盎司，沪金主力合约同步上涨0.52%，报774.02元/千克；纽约银上涨37.9美分，报36.111美元/盎司；沪银跟涨1.29%，收报8761元/千克。

  中东局势呈现"表面缓和但暗流涌动"的复杂态势。伊朗首次承认核设施遭受严重损毁，特朗普虽宣称战争结束却同时警告冲突可能迅速重燃，叠加以军地面部队现身伊朗境内及CIA确认关键核设施被摧毁等事实，表明地缘风险实质升级。尽管下周美伊会谈开启带来短期缓和预期，但实质性军事对抗仍是贵金属的底部支撑。美联储政策逻辑出现重要调整：鲍威尔将关税影响定性为"一次性冲击"，但仍需谨慎评估，柯林斯则直接将降息时点与关税后果挂钩。这显示货币政策决策框架正从单纯的通胀目标制，转向兼顾贸易冲突衍生风险的复合模式，中长期或利好无息资产估值。但是同时存在突发变量加剧市场波动，特朗普启动美联储主席遴选程序带来政策连续性隐忧，俄罗斯潜在增产原油与白宫取消报复性关税的预期形成多空制衡。

  展望后市，贵金属整体呈现多空深度博弈格局，地缘溢价与政策不确定性重估将推动波动率升级。黄金或将围绕3330-3380美元附近区间震荡，白银或将围绕35.5-36.5美元区间面临双向突破考验，中东局势实质性恶化仍是突破上沿的关键催化剂。