广发期货：美财政和货币宽松预期对提振贵金属

2025/6/26

【行情回顾】

消息方面，美联储主席特朗普在国会听证会次日表示，由于缺乏历史经验，美联储官员难以评估特朗普政府贸易政策的潜在影响，当前高关税没有现代先例，预期对通胀影响会在未来几个月显现，他表示贸易协议可能让联储考虑降息。

据央视新闻，当地时间6月25日，北约成员国在海牙峰会期间发布联合宣言。宣言指出，各成员国承诺到2035年将每年国内生产总值（GDP）的5%用于核心国防和相关防务支出。此外，各国还承诺将投入最多相当于GDP1.5%的资金用于保护关键基础设施，以提高其韧性并进一步强化防务产业能力。美联储周三召开会议，推进一项旨在放宽银行杠杆规则的提案，这将为银行业带来一项长期寻求的胜利，行业称该举措将帮助大型机构促进美国国债市场的交易。

据央视新闻报道，美国总统特朗普表示，下周美方将与伊朗会谈。他表示自己“非常确信”以色列与伊朗之间的军事冲突已经结束。以色列和伊朗之间的冲突可能再次爆发，也许很快。他不认为伊朗会重新进行核计划。当地时间6月25日，美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基在荷兰海牙举行会谈，这是两人4月以来的首次面对面会谈。泽连斯基表示与特朗普进行了长时间且富有成效的会谈，讨论了停火和“真正的和平”。但随后特朗普向媒体否认与泽连斯基讨论了俄乌停火问题，称将与俄罗斯总统普京再次举行通话。

隔夜，中东地区地缘冲突影响持续消退，多方表示伊朗核计划受到已经无法实施，市场风险偏好较高，国际油价回到两周低位。美联储主席鲍威尔在国会听证会次日继续表达对关税对看法和讨论降息的可能，欧美国家在军事和基础设施方面的宽松刺激都提振了贵金属，金银盘中止跌。国际金价开盘后整体在开盘价附近上学波动盘中一度跳水超20美元临近3310美元后回升，收盘价报3331.9美元/盎司涨幅0.25%；国际银价前受到货币和财政宽松的预期提振表现强于黄金盘中回到36美元上方，收盘报36.25元/盎司涨幅0.94%。

【后市展望】

目前美国经济在高赤字压力下持续放缓，美国关税冲击和地缘冲突反复扰动金融市场，去美元化背景下黄金中长期看涨趋势不变，央行和机构等多头在价格相对低位时对黄金的配置需求仍较强，使金价存在支撑。但中美等国家贸易谈判启动关系暂时缓和使美元资产止跌企稳，市场在美国经济和财政货币政策等前景不明朗的情况下短期缺乏明确驱动，技术上国际形成“三重顶”形态在3450美元的前高存在阻力，季末资金暂时离场使流动性收紧或增加黄金波动风险。短期地缘风险消退后持续关注美国通胀方面数据对美联储货币政策预期的影响，国际金价在3300-3400美元区间波动，继续尝试黄金虚值期权双卖策略。

白银方面，中美领导人通话缓和贸易谈判启动使工业制造业乐观情绪增加，未来欧美各国财政和货币政策对银价中长期需求和价格走势影响仍有不确定性，光伏和半导体行业回暖，伦敦和中国等地区库存维持低位，都对价格存在支撑。短期多头再次受到宽松预期驱动，目前价格在36-37美元区间波动。

【资金面】

近期美股和美债走势企稳，虚拟货币表现较强势抑制金银价格走势，但多头提振白银ETF持仓持续上升。