美国一季度GDP意外下修！特朗普贸易战成最大拖累

2025-06-26

美国商务部周四报告称，由于美国总统特朗普的贸易战扰乱商业活动，美国经济在今年1月至3月期间以0.5%的年化季率萎缩，这是一次出乎意料的下修。

由于美国企业赶在特朗普可能对其课征关税前引进外国商品，导致进口激增，美国第一季度的经济增长因此受到拖累。灭国商务部此前估算第一季度经济萎缩0.2%。经济学家们曾预测，商务部的第三次也是最后一次估算值将不会有任何改变。

美国GDP在第一季度的下滑逆转了2024年最后三个月2.4%的增长，并标志着三年来的首次萎缩。其中，进口激增37.9%，为2020年以来最快增速，并将GDP拉低了近4.7个百分点。

消费者支出也急剧放缓，仅增长0.5%，远低于2024年第四季度4%的强劲增长，也较商务部此前的估算值大幅下修。

GDP数据中一个衡量经济潜在实力的类别，在1月至3月期间以1.9%的年率增长，低于2024年第四季的2.9%。该类别包括消费者支出和私人投资，但排除了出口、库存和政府支出等波动性较大的项目。

此外，联邦政府支出以4.6%的年率下降，是自2022年以来的最大降幅。

贸易逆差会减少GDP，但这只是个数学问题。GDP理应只计算国内生产的部分，而不包括从国外进口的商品。因此，进口——在GDP报告中表现为消费者支出或商业投资——必须被减去，以防止它们人为地夸大国内生产。

美国第一季度的进口涌入情况，在4月至6月的第二季度可能不会重演，因此可能不会对第二季度的GDP造成压力。事实上，根据数据公司FactSet对预测者的调查，经济学家预计美国第二季度经济增长将反弹至3%，这一数据将于7月30日公布。