美国PCE数据前金价跌破3300关口，技术破位下行但降息预期仍提供支撑

2025-06-27

市场风险情绪上升，打压避险黄金需求

周五亚洲时段，黄金价格延续跌势至3290美元，为四周以来最低水平。近期市场情绪整体乐观，投资者减少对避险资产的配置，削弱了对黄金的短期需求。与此同时，美国劳动力市场与GDP数据疲软，强化市场对美联储未来降息的预期。

美元微幅反弹但结构仍偏空

美元指数在触及三年半低点后略有反弹，主要因部分技术性回补和PCE数据前仓位调整推动。但持续的通胀回落趋势和对美联储独立性的担忧仍抑制美元中期反弹空间，从而对黄金形成一定的支撑。

“除非PCE显著高于预期，否则美元反弹空间有限，黄金回调仍属健康整理。”

美联储政策前景与通胀数据仍为关键

美国商务部数据显示，今年第一季度GDP终值年化下滑至-0.5%，消费支出创2020年以来最慢增速。尽管首次申请失业金人数下降，但续请人数升至近四年来新高，显示就业市场复苏力度不足。市场因此预期美联储将在7月或年内降息至少50个基点。

周五即将公布的5月核心PCE物价指数预期环比上升0.1%，同比上升2.6%。若实际数据强于预期，可能支撑美联储维持观望立场并短期内延缓降息，从而暂时提振美元并打压金价。

美联储主席鲍威尔本周表示将在更好评估关税影响后再决定是否降息，引发特朗普强烈批评，并传出特朗普最快可能于9月前提名前任主席继任人选。这种政治干预迹象引发市场对美联储独立性的担忧，可能限制美元进一步走强。

技术图形上，金价跌破4小时图200期SMA与短期上升通道，暗示空头主导。若跌破3245美元支撑，或引发加速回撤至3210-3200区域，甚至测试3175关键支撑带。

上行方面，首个反弹阻力位于3324-3325美元，其次是3350前高和3370趋势线断点。只有当价格重新站上3400美元关口并突破前高，才可能扭转短线偏空格局。

编辑观点：

尽管金价短期承压并跌破3300美元，但根本驱动因素——即美国经济走弱、美联储政策不确定性及美元结构性走软——仍支撑中期看涨逻辑。

若PCE数据不及预期，黄金或迅速反弹，回测3350甚至3400关口。短期下跌更可能是技术调整，等待企稳为主。