黄金跌落箱体边缘，7月降息仍是希望？

2025-06-27

周五（6月27日），现货黄金（XAU/USD）盘中最低触及3281美元，接近一个月来新低；欧洲时段延续跌势。市场乐观情绪受到以色列与伊朗停火的利好推动，削弱了黄金的避险吸引力。此外，交易员在美国核心PCE物价指数公布前调整头寸，也对金价形成压力。

基本面

美国最新公布的GDP数据显示，今年第一季度经济年化收缩0.5%，远低于前值0.2%，突显出消费者支出疲软和关税带来的扰动。同时，美国初请失业金人数下降至23.6万，虽表面看似健康，但持续申领人数却升至197.4万，创下自2021年11月以来新高，反映就业市场或已见顶。

尽管疲软的数据令美联储降息预期升温，但通胀前景仍存不确定。市场聚焦今晚即将公布的核心PCE物价指数——若超出预期，将支持鲍威尔的“观望”态度，短期内限制降息步伐。近期美元指数受累于降息预期持续走低，已跌至2022年3月以来新低，但仍未能有效支撑金价。

技术面：

当前黄金日线结构显示，自3451美元高点回落后，金价处于横盘震荡后的下行趋势中。布林带指标呈现明显收敛，表明波动率逐渐压缩，市场面临方向选择。目前价格已经跌破布林中轨3346美元，并逼近下轨3274美元区域，分析认为短期支撑位于3250美元，若失守恐进一步考验3120美元前低。

MACD指标快慢线死叉结构延续，且柱状图绿柱再次放大，显示下行动能仍在释放；RSI指标跌至43.22，偏空但未进入超卖区域，预示尚有进一步下探空间。分析认为价格若未能迅速重返3300美元上方，短线空头压力或持续释放。

市场情绪观察

当前市场明显偏向“风险偏好”情绪，得益于中东局势的降温与经济数据的利空解读。黄金作为非孳息资产在此背景下承压。此外，市场对美联储独立性的担忧加剧，尤其是围绕总统特朗普更换鲍威尔的传闻，也为未来政策路径增添不确定性。

虽然美元表现疲弱，理论上应利多黄金，但从实际市场反馈来看，交易员仍将目光投向核心通胀数据。市场共识对今晚PCE数据的谨慎态度，也使得当前金价在“空头趋势中等待确认信号”的状态下徘徊，整体情绪趋于观望。

后市展望

短期来看，分析认为若PCE数据低于预期并强化7月降息预期，金价有望重新上探3300-3346美元阻力区间；一旦升破3370美元，将打开重测3450美元的大门。多头关注MACD与RSI是否同步企稳，以确认底部信号。

相反，分析认为若PCE数据意外走强，叠加市场继续消化中东停火消息，金价可能继续跌破3280美元支撑，一旦有效下破3250美元，将引发更多技术性抛压，目标或指向3120美元甚至更低。

中期角度而言，金价仍处在宽幅震荡箱体内（约在3250-3450美元区间），分析认为若宏观利率与通胀路径未明朗，黄金或继续维持振荡整理格局。需等待新的驱动因子（如美联储明确政策方向或市场避险升温）引导价格突破方向。