反弹还是回调？黄金长期走势再次逼近悬崖边缘

2025-06-27

以色列与伊朗的停火协议降低了黄金作为避险资产的需求。黄金未能突破每盎司3100至3400美元的中期盘整区间，也未能重启上涨趋势。这一信号显示多方力量疲软，花旗银行因此预测2026年金价将跌破3000美元。该行指出，受到特朗普“美丽大法案”的税收法案影响，美国经济的加速增长将压制金价，而地缘政治风险的降低也将推动金价下跌。

另一方面，高盛维持其对黄金升至4000美元的预测，理由是各国央行对黄金的需求旺盛、美元走弱以及美国国债收益率下降。事实上，白宫倾向于更低的债务市场利率和更疲软的货币。世界黄金协会最近的一项调查显示，43%的央行计划在未来12个月内增加黄金购买量，这一比例较一年前的29%显著上升。

近期局势的缓和再次考验了黄金在上升趋势中的支撑位，以50日移动平均线为标志。周五，空头将价格推低至该均线（3324美元）下方，甚至试图在3300美元下方企稳。今年5月，一次剧烈波动曾将价格推回该线之上，但这一指标目前正转向下行，反映出金价在触及近期高点后已盘整超过两个月。

所有迹象表明，黄金可能重演去年11月至12月的盘整行情，为后续的反弹奠定基础。但过去两个月未能升破3500美元关口，也很可能预示着全球趋势的逆转。我们拭目以待：这究竟会像2020年那样，在未来六个月内出现20%的回调并伴随两年的横盘走势，还是类似2011年至2015年金价近乎腰斩的情况。