美元创近40年最差上半年表现！鲍威尔鸽派+特朗普贸易战双杀，下周央行行长会谈定调

2025-06-28

美元本周下跌超2%，最低至96.99，上半年还剩最后一个交易日，美元连跌五个月，势将创下自1986年以来最差的上半年走势；美元兑欧元周五收复了早些时候的跌幅，此前美国总统特朗普表示美国将结束与加拿大的贸易谈判，并将考虑再次轰炸伊朗，这打击了风险偏好情绪并导致股市走低。

美国总统特朗普周五突然叫停与加拿大的贸易对话，称加拿大针对美国科技企业的新税是“明目张胆的攻击”，并表示将在未来一周内设定对加拿大商品新的关税税率。

这导致美国与其第二大贸易伙伴的关系在一段相对平静的时期后再次陷入混乱。而就在几个小时前，美国财政部长贝森特对贸易问题做出了乐观发言。

加拿大财长商鹏飞6月19日宣布，加拿大不会暂停其长期以来的计划，即从6月30日起对亚马逊、Meta 、谷歌和苹果等美国科技公司征收数字服务税。

特朗普在其Truth Social平台上发帖称，这项税收是“对我们国家直接且明目张胆的攻击”，并表示加拿大是一个“很难与之进行贸易的国家，基于这项恶劣的税收，我们特此终止与加拿大的所有贸易对话，立即生效，”他称。“我们将在未来七天内告知加拿大与美国开展贸易将支付的关税。”

根据美国统计局的数据，加拿大是继墨西哥之后的美国第二大贸易伙伴，去年购买了价值 3494 亿美元的美国商品，并向美国出口了价值 4127 亿美元的商品。

特朗普稍早表示，他设定的7月9日贸易谈判截止日期并不是固定的，他在白宫对记者表示，这一日期可能提前，也可能延后。如果未能达成协议，美国将重新实施更广泛的关税。他还称，计划在未来一周半内发出信函，告知各国必须支付的美国关税税率。

贝森特稍早表示，特朗普政府与其他国家的各项贸易协议可能会在9月1日劳动节假期前完成。贝森特周五表示，可能会对20个国家重新实行“对等关税”，或者如果我们认为对方是在善意谈判，这些国家的关税可能维持在10%。

ForexLive首席货币分析师Adam Button说："综合来看，这两个消息凸显了特朗普是多么反复无常，市场的任何假设都可能瞬间被破坏。市场的本能反应是买入美元，但一旦尘埃落定，这种走势很可能会回调。整个一年里，贸易战一直对美元构成拖累。" 加元周五扩大了跌幅。加元兑美元尾盘下跌 0.5%，报 1.37 加元。

特朗普还尖锐批评了伊朗最高领袖哈梅内伊，放弃了解除对伊朗制裁的计划，并表示如果德黑兰的铀浓缩达到令人担忧的水平，他将考虑再次轰炸伊朗。

周五早些时候，美元兑欧元跌至三年半低点，原因是交易商押注美联储将更多次地降息，而且降息时间可能早于之前的预期，因为一些美国数据显示经济正在疲软。

周五的一份报告显示，5月份美国消费者支出意外下降，原因是在征收关税之前抢先购买机动车等商品所带来的提振作用减弱，而月度通胀增幅依然温和。

周四公布的周度就业报告显示，持续申请失业救济人数升至2021年11月以来的最高水平，而第一季度国内生产总值数据则反映出消费支出大幅下行。

美联储主席鲍威尔本周在美国国会的证词被解读为鸽派，因为他指出，如果通胀率没有如他预期的那样在今年夏天上升，就有可能降息。

本周关于美国总统特朗普可能在未来几个月内任命鲍威尔的继任者的担忧，加剧了美元的疲软。新任美联储主席预计会更加鸽派，而提前任命可能会在鲍威尔的任期于5月结束前起到影子主席的作用，从而削弱鲍威尔的影响力。

美国总统特朗普周五表示，我希望美联储主席鲍威尔辞职。我不会任用想要维持利率现状的人，我将任命一个想要降息的人担任美联储主席。交易商预计年底前降息65个基点，高于一周前预估的46个基点。

欧元兑美元上涨 0.05%，报 1.1705 美元，最高触及 1.1754 美元，为 2021 年9月以来最高。欧元实现 1.57% 的周涨幅，为 5月19 日以来最佳。欧洲央行副行长德金多斯周五表示，欧洲央行正朝着实现2%的通胀目标迈进。“我们有信心达到通胀目标，这是我们降低利率的原因。”

欧洲央行本月降息，这是过去一年中的第八次降息，并表示下月至少会暂停行动，因为要等待围绕美国贸易紧张局势的迷雾散去。欧元区通胀率上月降至1.9%，欧洲央行预计明年通胀率将低于2%的目标。

英镑走软 0.19%，报 1.3701 美元，实现 1.85% 的周涨幅，为5月19日以来最佳一周。RBC 财富管理在其2025年中期展望中表示，随着英国通胀可能进一步回落，英国央行到2025年底或将累计降息75个基点。该机构称，英国劳动力市场数据似乎正在走弱，这增加了英国央行进一步降息的可能性。不过，也存在通胀顽固和薪资增长加速可能推迟降息的风险。伦敦证券交易所集团数据显示，市场目前反映的预期是，到2025年底英国央行将累计降息51个基点。

美元兑瑞士法郎下跌 0.06%，至0.8 瑞士法郎，周跌幅为 2.26%，为4月7日以来最大。巴克莱分析师Lefteris Farmakis在一份报告中称，瑞士央行的降息空间有限，这可能推动瑞郎进一步走强。他表示，鉴于通胀率持续处于低位，以及瑞士央行在本月将政策利率降至0%后不愿重新引入负利率，瑞士央行在降息方面的制约因素重新成为焦点。他称：“利率政策的回旋余地减少，这意味着考虑到整个欧洲经济面临的下行风险，瑞士央行将日益面临著是加大外汇干预力度还是任由瑞郎走强的选择。”巴克莱预计，到2026年第二季度，欧元兑瑞郎将从目前的0.9383瑞郎跌至0.92瑞郎。

美元兑日元走强 0.19%，至 144.65。美元/日元的周跌幅为0.94%，为5月19日以来最大。

日本首都地区的核心消费者通胀率在6月大幅放缓，主要原因是临时削减了水电等公共事业费用，但通胀水平仍远高于日本央行设定的2%目标，这使得市场对未来进一步加息的预期依然存在。日本央行在进一步加息的问题上越来越谨慎，政策鸽派认为同追数据表明消费需求疲软，但批评者则认为该数据扰乱了日本央行的信息传递。

前日本央行官员、乐天证券经济研究所首席经济学家爱宕伸康说："日本央行所做的事情史无前例，而且缺乏锚定通胀预期的经验，这些都是日本央行使用模糊的基本通胀概念的原因。这使其沟通变得复杂，让人难以理解他们究竟想做什么。"

目前，日本央行面临的一个主要挑战仍然是如何传达其谨慎立场，特别是如果国内食品通胀和中东冲突持续存在，并导致日本央行在7月30-31日的下一次会议上调其物价预测的话。

这个问题也在日本央行内部造成了分歧。批评者警告说，这种鸽派指引可能会使日本央行在应对通胀风险方面落后于形势。

外汇市场下周多位美联储官员和欧洲央行官员讲话，重点聚焦周二全球主要央行行长（美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利、日本央行行长植田和男、韩国央行行长李昌镛）进行的小组会谈；同时欧洲央行在辛特拉举行中央银行论坛，欧洲央行发布会议纪要。