瑞达期货：金价上行或仍将受到一定阻力

2025/7/1

隔夜，沪金主力2508合约涨0.56%报766.80元/克，沪银主力2508合约涨0.10%报8722元/千克；国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.83%报3315.00美元/盎司，COMEX白银期货跌0.11%报36.33美元/盎司。

关税局势持续降温，白宫官员宣布中美已正式达成协议，避免恢复最高达145%的对等关税。特朗普总统表示考虑延长7月9日重新加征对等关税的期限，同时对关键协议在截止日前达成维持乐观态度，避险需求减弱短线或对金价上行形成潜在阻力。特朗普大型减税法案通过的概率日益增长，特朗普近日反复施压鲍威尔进行紧急降息，美联储独立性再度受到威胁，降息概率边际抬升，但美元信用或相对受损。上周五公布的美国核心PCE物价指数5月同比增速略超市场预期，尽管通胀数据升温，但9月降息预期不降反升，或预示关税乐观预期以及联储官员边际转鸽的背景下，市场对于年内联储开启降息窗口保有信心。关税政策边际推动物价上升，对消费者信心形成压制，在薪资增速维持韧性及关税扰动持续的背景下，未来数月的核心通胀或仍维持一定粘性。市场避险情绪持续降温，驱动资金从传统避险资产转向风险资产。

贵金属市场后续走势仍取决于美联储的政策立场表态以及通胀就业数据的实际表现，近期投资者对于黄金作为避险对冲工具的吸引力边际走弱，金价上行或仍将受到一定阻力。中长期而言，美国大型减税法案导致的财政赤字抬高以及美元信用边际受损仍利多金价，联储官员继续释放鸽派降息信号或提振白银工业属性，进而打开银价进一步的上行空间。

短期注意回调风险，沪金2508合约关注区间：750-780元/克；沪银2508合约关注区间：8700-9000元/千克。