瑞达期货：金价阶段性反弹

2025/7/2

隔夜，沪金主力2508合约涨0.82%报774.96元/克，沪银主力2508合约涨0.35%报8770元/千克；国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.28%报3349.90美元/盎司，COMEX白银期货涨0.20%报36.25美元/盎司，关税不确定性带动市场避险情绪升温，叠加近期联储降息预期有所升温，金价阶段性反弹，但3350美元关口仍构成较强阻力。

6月美国ISM制造业PMI小幅抬升，略超出市场预期，预示连续第四个月处于收缩区间，但收缩速度有所放缓，主要贡献项为生产指数反弹和库存状况改善，但就业指数仍相对承压，受关税不确定性影响企业招聘速度持续放缓、供应商交付指数显示交货速度放缓但运营效率改善，表明进口货物通关延误问题已基本缓解。5月Jolts美国职位空缺数创去年11月以来新高，远超市场预期。此次职位空缺意外增长预示企业仍维持一定的招聘意愿，但续领失业金人数的增长态势暗示企业招聘速度呈放缓态势，但裁员比率仍处于较低水平，劳动力市场整体韧性犹存。关税方面，伴随关税暂缓期结束的临近，特朗普表示不考虑延长期限，欧盟表示愿意接受10%的关税比率。中美关税局势较为稳定，叠加近期美联储官员陆续释放鸽派信号的背景下，投资者对于年内美联储开启降息进程保有一定信心，美元指数和长端美债收益率低位运行，为金价提供一定支撑。

金价后续走势或取决于美联储的政策立场表态以及非农数据的表现，市场预期6月非农数据将延续放缓格局，失业率存在上行风险，在此基准情形下降息预期或得到相应抬升并提振金价，但若就业数据呈现超预期韧性，金价或维持震荡偏弱走势。中长期而言，美国大型减税法案导致的财政赤字抬高以及美元信用受损仍利多金价，联储官员发言基调转鸽，提振白银工业属性，银价或具备更强的韧性。

短期注意回调风险，沪金2508合约关注区间：760-790元/克；沪银2508合约关注区间：8700-9000元/千克。