高盛预警：非农就业数据或成美元新一轮走弱导火索 欧元和日元有望受益

 2025-07-02

高盛最新研报指出，本周即将出炉的美国6月就业报告或将成为美元走势的关键转折点。若数据显示劳动力市场持续疲软，可能进一步强化市场对美联储转向宽松货币政策的预期，从而对美元构成下行压力。

当前外汇市场正经历重要转变：随着中东地缘政治紧张局势显著缓和，以及美国国内财政政策争议(如第899条法规争议和关税博弈)暂时退居次席，传统宏观经济数据重新成为驱动汇率波动的主导因素。

值得注意的是，尽管美欧利差仍处于历史高位，但近期美元指数已呈现回落态势，这反映出全球资金流向正在发生结构性变化。市场避险情绪降温直接导致美国短期国债收益率承压下行，进一步削弱了美元的避险货币属性。

高盛分析团队特别强调，非农就业数据若出现超预期走弱，将直接冲击美元兑欧元和日元汇率，因其最能印证美国经济增速放缓的现实。这种数据表现不仅会加剧市场对美联储降息的押注，更可能引发新一轮美元抛售潮。

从更宏观的视角看，即便6月就业数据未出现极端疲软，美元指数逐步走弱仍将是大概率事件。这种温和贬值态势将利好新兴市场资产，特别是人民币汇率有望获得支撑，其外溢效应还将波及整个亚洲货币体系。

高盛最终研判认为，6月就业报告实质上已成为检验美元走势的"压力测试"，若数据意外大幅低于预期，美元或将遭遇集中抛售;若数据符合预期，市场也将延续"美元温和贬值+风险资产受益"的交易主线。这场由传统经济数据主导的外汇市场新叙事，正在取代此前由地缘政治和财政政策主导的波动逻辑。