美国非农数据前，黄金维持小幅震荡，等待数据落地之后的方向选择

2025-07-03

金价在连续三天上涨后小幅回落，因市场静待关键的美国就业数据。周四亚盘时段，现货黄金下跌0.4%，报每盎司3345.86美元，本周累计涨幅仍超2%。此前金价一度逼近年内高点，仅较4月创下的历史纪录低150美元。

市场关注即将公布的美国6月非农就业报告。分析师预计新增岗位仅为10.6万个，若属实将创下四个月以来新低。与此同时，ADP数据显示美国企业就业人数出现逾两年来首次萎缩，引发市场对经济动能放缓的担忧。

一位宏观策略师指出：“如果官方就业数据也显著疲弱，美联储或将最快在本月启动降息。”

利率预期成为左右金价的核心变量。尽管美联储主席鲍威尔近期强调“耐心观望”以评估关税影响，但劳动力市场若出现明显恶化，可能打破观望立场。黄金作为无息资产，通常在利率下行周期表现更优。

避险需求仍在支撑金市长期上涨趋势。截至目前，黄金年内累计涨幅已超过25%，主要受国际局势紧张、投资者寻求对冲工具以及全球央行持续增持黄金等多重因素推动。数据显示，黄金ETF持仓亦持续回升。

某贵金属交易员指出：“央行的持续购金行为和ETF资金流入表明机构对黄金的长期配置意愿仍然强烈。”

财政赤字和贸易政策也构成金价的潜在推动力。美国总统特朗普推动的减税与支出法案预计将在十年内增加3.4万亿美元联邦赤字，引发投资者对美国债务可持续性的担忧，进一步增加了黄金的避险吸引力。

贸易谈判方面，投资者关注美越协议进展。特朗普日前表示已与越南达成协议，缓和了部分市场对关税政策不确定性的担忧。然而，7月9日即将到来的关税决策期限仍可能令市场情绪波动。

从日线图形来看，金价整体维持在上升通道中运行，短期技术形态偏多。目前现货黄金稳固站上3300美元关口上方，短期5日与10日均线呈现金叉排列，支持继续看涨。

RSI指标处于60至65区间，尚未进入超买区，但显示出稳健的多头动能。MACD快慢线延续上行趋势，红柱动能增强，暗示上涨势头尚未结束。若金价能够有效突破3370美元阻力位，有望进一步测试前高3450美元；下方关键支撑位则位于3315美元和3275美元区间。
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编辑观点：

当前黄金处于技术面强势与政策面不确定之间的拉锯阶段。若本周非农就业数据显著不及预期，可能打开金价进一步上行通道。但若劳动力市场依然韧性十足，美联储降息预期或将延后，短线金价易受抛压。

需关注美元与美债收益率的联动表现，以判断黄金下一步走势。此外，长期而言，赤字风险与央行买盘将持续构成对黄金的支撑。