机构看金市：7月3日

新华财经|2025年07月03日

•银河期货：ADP非农数据爆冷支撑贵金属小幅走高 预计未来仍易涨难跌

•混沌天成期货：黄金的长期走牛格局仍在继续

•光大期货：美联储降息预期升温 或进一步提振金价

•abrdn：金价在3000美元上方形成新常态理由充分

•Sprott：随着经济风险的增加 金银价格有望进一步上涨

【机构分析】

•银河期货表示，由于昨日的ADP非农数据爆冷，仅录得负增长，支撑贵金属小幅走高，当前市场静待今晚的非农数据以进一步验证美国就业市场情况。另外，当前逐渐接近特朗普政府设定的贸易谈判最后期限，且特朗普通过声称不考虑延长谈判期而进行施压，市场的避险情绪也有所回升。整体来看，由于后续美国通胀反弹和经济减速仍是基准情景，同时“大而美”法案继续推进，可能会在未来进一步加深美国的债务和赤字问题，所以预计贵金属仍易涨难跌。

•混沌天成期货表示，当前是黄金重新寻找支撑的问题，虽然短期市场的避险情绪下降，但是对中长期全球货币信用，公共债务，以及大国对抗的担忧并未缓解，黄金的长期走牛格局仍在继续。日内重点关注非农数据，如果也和ADP就业一样进一步走低，市场有可能进一步定价降息预期从而推升贵金属。

•光大期货表示，美国6月ADP就业人数减少3.3万人，预期9.8万人，创下自2023年3月以来的首次负增长，其中服务业就业遭遇自疫情以来的最大降幅。而5月份的数据在向下修正后仅增加了2.9万人，市场对劳动力市场走弱的担忧加剧。基于此，市场对美联储降息预期升温，预期到年底美联储大概会降息66个基点，高于周二的63个基点。美元指数短线跌约20点、美债收益率短线走低，金价随之上涨，今日重点关注晚间美国非农数据对盘面的指引，若表现与小非农类似，降息预期或进一步提振金价。

•资产管理公司abrdn的ETF策略总监罗伯特·明特（Robert Minter）在接受媒体采访时表示，尽管近期金价有所回落，但随着美国债务继续失控，很难看到金价出现任何重大疲软，“有充足的理由3000美元以上形成黄金的新常态”。他具体解释称，上周美国债务规模超过了37万亿美元，而欧洲近几个月来也加大了支出，“全球债务水平完全证明黄金价值超过3000美元是合理的。”在这种环境下，预计各国央行将继续购买黄金，即使与过去三年相比，购买速度有所放缓。不过，他也表示，短期来看，经济悲观情绪已经到了极点，这种情绪的消退可能会损害黄金作为避险资产的作用。

•资产管理公司Sprott的高级管理合伙人莱恩·麦金太尔（Ryan McIntyre）在接受媒体采访时表示，因为散户投资者继续寻求保护其财富和购买力的资产，预计白银和黄金价格都将走高。他指出，不断上升的政府债务正在给全球经济带来主权风险。随着投资者避开政府债券，转向替代货币资产，“我们将看到更多的资本从股票转移到硬资产。”不过，相比黄金，麦金太尔近期对白银的态度略微乐观。他认为，随着黄金价格超过每盎司3000美元，投资者将开始寻找白银的价值。预计黄金将继续上涨，无论工业需求是否受到经济活动的影响，黄金都将带动白银走高。且随着投资者适应更高的价格，金价可能在整个夏季巩固在每盎司3300美元左右。