市场权衡美联储降息可能性 美元持稳但趋势仍为走低

新华财经北京7月4日电（王姝睿） 美元日内持稳，隔夜上涨0.35%，强劲的就业数据推动投资者押注美联储降息的可能性降低，但对全球贸易前景的担忧挥之不去，美元趋势仍偏向下跌。

分析称，6月美国就业数据全面超出预期：非农就业增长远超预测，失业率意外下降。市场迅速作出反应：美国国债价格跳水，隔夜指数掉期（OIS）利率飙升，担保隔夜融资利率（SOFR）期货暴跌，美元应声大涨，因7月降息可能性几近归零。联邦基金利率期货最新定价显示，7月降息概率已从数据公布前的25%骤降至4%。不过经济学家深入剖析报告细节后发现，州和地方政府岗位增加7.3万（以教育行业为主），而联邦政府岗位减少7000人，私营部门就业增长也不及预期。但整体劳动力市场仍保持韧性，这为美联储维持利率不变提供了充分依据。

分析师Audrey Freeman表示，“在美国漫长的周末假期之前，美元多头获得了一些喘息空间，初请失业金人数和6月非农就业报告都表明，劳动力市场仍有活力，尽管私人就业数据温和，这一点不容忽视。美元反弹是应该的，美联储不需要急于降息这一事实可能会在一段时间内有所帮助，中期仍看空美元。”

今年到目前为止，美联储政策制定者一直维持关键利率不变，理由是特朗普的关税政策有可能加剧通胀压力。官员们还指出，总体稳定的就业市场支持他们的观点，即他们不需要急于降息。

特朗普称，他可能从周五开始向各国发送信函明确说明关税税率。美国财长贝森特表示，特朗普将决定是否将与贸易伙伴的谈判延长至7月9日的最后期限之后。贝森特说，他周四上午会见了欧盟贸易代表，并表示美国贸易代表格里尔将与欧洲官员“在周末努力工作”。在被问及与日本的谈判情况时，贝森特表示，与日本仍未达成任何协议。

Monex Europe分析师指出，若美国通胀数据促使市场缩减对降息的押注，美元短期内可能会暂时企稳。关税可能导致通胀上升，这在7月15日公布的6月通胀数据中可能会变得明显。在这种情况下，市场预期可能会调整，反映2025年不降息的预期。不过，从长期来看，美国经济增长乏力应会引发美元重拾跌势，美联储预计在2026年迅速放松政策。Monex Europe预计，美元指数到年底将跌至94.7，12个月内将跌至91.8。

荷兰国际银行策略师Chris Turner表示，美元今年螺旋式下行后有望获得阶段性支撑，因为贸易关税将从8月起刺激消费者价格加速上涨，制约美联储降息。在此期间，他预计欧元兑美元汇率将短暂回落至1.13-1.15区间，日元兑美元汇率将跌至145-150。这意味着欧元和日元均将下跌约4%。“我们认为美联储直到12月可能都会维持利率不变。”Turner表示，届时，美元或许会出现小幅调整。

美元指数上半年下跌近11%，创下自1973年以来最糟糕的上半年表现，此次贬值发生在对特朗普政府政策担忧的背景下，尤其是关税增加对经济增长的潜在冲击。贝森特驳斥了美元近期贬值会影响其作为世界主要货币地位的说法，并表示“美元价格与强势美元政策无关”。

美元还受到美联储独立性质疑的影响。德意志银行研究部在一项全球金融市场调查中说，只有16%的市场参与者认为美联储是完全独立的。四分之一的受访者认为政治压力将导致利率下调，指特朗普多次插手美联储政策。与此同时，58%的人认为它对政策的影响微乎其微。美国总统特朗普持续施压美联储降息，贝森特表示，有很多美联储主席的优秀候选人，秋季将开始着手这项工作。此前，据《华尔街日报》报道，美国总统特朗普正在考虑提前提名下任美联储主席，以削弱现任主席鲍威尔的影响力，目前鲍威尔作为美联储主席的任期还有11个月。特朗普考虑美联储前理事凯文·沃什和白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特。此外，知情人士透露，有人推荐财政部长贝森特作为潜在候选人；其他竞争者包括世界银行前行长马尔帕斯和美联储理事克里斯托弗·沃勒。贝森特还表示，“联邦公开市场委员会的判断似乎有点偏差。”

凯投宏观分析师Thomas Mathews表示，“我们怀疑美联储是否会在明年之前获得降息所需的证据，也怀疑它是否会屈服于政治压力。”凯投宏观预计，美联储在明年之前不会降息。