国信期货：关税政策博弈加剧，贵金属宽幅震荡

2025/7/8

周一晚间，因美国总统特朗普宣布 8 月 1 日对日韩等国家征收新关税，贵金属呈现宽幅震荡格局。纽约金主力合约收跌0.11%，报3342.8美元/盎司，沪金主力合约上涨0.36%，报775.68元/克；纽约银下跌 23.1美分，报 36.904美元/盎司，沪银下跌0.19%，收报8916元/千克。

影响因素方面，特朗普政府关税政策的多重动向成为核心变量：其宣布 8 月 1 日起对日韩进口商品征收 25% 关税，对马来西亚、南非、印尼、缅甸、泰国等征收 25% 至 40% 关税，对与金砖国家反美政策结盟的国家额外加征 10% 关税，同时签署行政令将“对等关税”暂缓期延长至 8 月 1 日，这一强硬政策引发市场避险情绪升温，但短期内推升美元指数大幅上涨，导致现货黄金盘中一度跌破 3300 美元大关。不过，欧盟与美国贸易谈判取得积极进展，一定程度上缓和了贸易摩擦的紧张程度，对贵金属形成部分压制。与此同时，美联储相关动态提供支撑：主席热门候选人沃什主张降息至更低水平，白宫贸易顾问纳瓦罗呼吁干预鲍威尔立场，叠加美联储研究报告警示经济前景不明或再现零利率风险，强化了市场对宽松政策的预期。此外，地缘政治风险持续发酵，加沙停火谈判首轮未果，多重地缘不确定性共同支撑贵金属的避险需求。

展望后市，贵金属或呈现震荡格局。短期受美元指数及贸易政策不确定性影响，波动加剧，预计黄金3300美元附近、白银36.5美元支撑位韧性增强。但中长期来看，贵金属受央行持续购金、科技需求及去美元化支撑，牛市逻辑未改。