澳联储决议全文：意外按兵不动，前景仍存不确定性

2025-07-0

7月8日，澳洲联储意外维持现金利率在3.85%不变，未按市场预期降息25个基点。

该央行表示，通胀已显著下降，高利率促使供需趋于平衡，且当前利率较五个月前已下调50个基点。委员会认为，全球经济不确定性仍高，贸易政策对经济活动不利，家庭和企业支出存在推迟风险，需等待更多信息确认通胀是否可持续回落至目标水平。

货币政策决议全文

在今日召开的会议上，委员会决定将现金利率目标维持在3.85%。

通胀持续趋缓
自2022年通胀峰值以来，通胀水平已大幅回落，较高的利率正在帮助总需求与总供给趋于平衡。

今年第一季度，受部分生活成本纾困措施的暂时影响，整体通胀处于目标区间的中点，而经修正的核心通胀为2.9%。5月的基准预测认为，在假设现金利率沿着渐进式宽松路径下行的情况下，基础通胀将继续温和下降至2–3%区间的中点附近。尽管最近公布的月度CPI指标数据显示，第二季度的通胀很可能大体符合此前预期，但边际上略强于预期。

考虑到现金利率较五个月前已下降50个基点，且整体经济状况大体如预期演变，委员会认为可以等待更多信息，以确认通胀确实正在以可持续方式朝着2.5%的目标推进。

前景仍存不确定性
全球经济前景仍高度不确定。尽管美国关税政策的最终范围及其他国家的应对措施尚不明确，但金融市场价格已回升，显示投资者预期最极端的结果可能得以避免。

尽管如此，贸易政策的变化仍可能对全球经济活动产生负面影响，家庭和企业也可能因前景不明朗而推迟支出决策。

撇开海外因素不谈，国内私人需求似乎正在逐步恢复，实际居民收入有所回升，部分金融压力指标也出现缓解。然而，一些行业的企业仍表示，需求疲弱使其难以将成本上涨转嫁至终端售价。

与此同时，多项指标表明劳动力市场依然紧张。劳动力利用不足率处于相对低位，商业调查及联系反馈显示，许多雇主仍面临用工难题。若剔除季度数据波动，工资增速虽较高点已有所回落，但生产率仍未改善，单位劳动力成本增长依然较高。

国内经济活动和通胀前景也受到一系列内外因素的不确定性影响。今年第一季度的国民账户数据显示，过去六个月国内需求有所增强。5月的预测认为，随着实际收入回升，家庭消费增长将继续加快。

但也存在这种回升势头可能比此前预期略慢的风险，这可能导致总需求持续疲弱，劳动力市场恶化程度超出当前预期。反过来，也存在劳动力市场表现强于预期的可能性，毕竟多个领先指标释放出积极信号。

此外，货币政策近期宽松的滞后效应仍存在不确定性，企业在定价与薪酬决策上将如何回应商品与服务的供需关系、劳动力市场紧张状况以及生产率持续疲弱等问题，也尚不明朗。

维持物价稳定和充分就业仍是首要任务
委员会仍判断，通胀风险已趋于平衡，劳动力市场保持强劲。尽管如此，鉴于对总需求与总供给的高度不确定性，委员会对前景保持谨慎态度。委员会认为可以再等待一些信息，以确认通胀正朝着2.5%的可持续目标前进。委员会也指出，若国际进展对澳大利亚的经济活动和通胀产生实质性影响，货币政策有能力作出果断应对。

委员会将密切关注数据变化和风险评估的演进，以指导其政策决策。在此过程中，将重点关注全球经济与金融市场动态、国内需求趋势以及通胀与劳动力市场的前景。委员会专注于履行其稳定物价和实现充分就业的使命，并将采取必要措施实现这一目标。

决议
委员会决定，自本次会议起，在会后声明中公布不具名的投票记录。本次政策决议以多数通过：6票赞成，3票反对。