一德期货：隔夜外盘金弱银强

2025/7/9

隔夜外盘金弱银强，Comex金银比价开始回落。美股分化，VIX、美债、美元回落，原油收涨。

消息面上，美国总统特朗普表示8月1日起实施的关税不会再推迟，同时称将实施50%铜关税，药品和半导体关税也将随后征收。经济数据方面，美国6月纽约联储1年通胀预期3%，前值3.2%。名义利率回升叠加盈亏平衡通胀率持平，实际利率继续走高对黄金压力增强。短端美德利差开始收窄对美元压力增强。

资金面上，金银配置资金表现分化，截至7月8日，SPDR持仓946.51吨（-1.17吨），iShares持仓14935.15吨（+66.42吨）。金银投机资金表现分化，前者连续4日增持，CME公布7月7日数据，纽期金总持仓44.59万手（+5151手）；纽期银总持仓16.43万手（-1880手）。隔夜领先指标北美金矿指数显著下跌。

技术上，纽期银连续2日下探后收回，如能有效突破将对黄金形成带动。关税威胁再起后，如“去美元化”交易再起，金银比或将止降。

策略上，黄金配置、投机多单暂持。