美元短期阻力与阶段支撑

贵金属阶段与中期强弱对比        

2025年07月11日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

 来源：杨易君黄金与金融投资 

周四之前的美元总体于短期反弹高位强势震荡，但似乎越来越难以抑制商品与贵金属市场的转强。商品金属与贵金属皆在周四收复周一美元强势反弹背景下的跌幅。

短期而言，美元指数反弹后正遭遇来自月线趋势的反压。而月线与季度线剪刀差能清晰呈现贵金属各品种阶段与中期强弱。如美元指数与贵金属日K线图示：

首先如小图1美元指数日K线图示，最近半年，美元指数趋势很弱，月线构成美元反弹有效反压。

当前美元指数再临月线反压。若向上突破，理论上将测试季度线压力。若有效遇阻，可能延续中期跌势。

小图2，贵金指数日K线，目前继续考验月线支撑，趋势形态与美元指数反向对应。若短期美元指数突破月线反压，贵金指数就有失守月线支撑可能。若美元有效遇阻月线反压后再续中期跌势，贵金属就可能全面突破转强，且不同品种可能相较于黄金市场中长期牛市示范效应而延续补涨。

对比观察小图2、3、4、5、6，贵金指数与银、钯、铂价格皆受月线支撑，运行在月线上方。但小图3所示的金价表现相对偏弱，运行在月线下方。尽管尚不到定论金价月线支撑失守时。

就月线与季度线剪刀差程度观察，目前金价月线、季度线粘合，理论上获得的短期支撑更强。但就短期及一个季度中期趋势而言，金价明显弱于银、钯、铂。

在银钯铂市场中，又以铂金价格阶段表现最强，其月线与季度线开口最大。而短期钯金、白银市场表现又强于黄金、铂金，前者价格向上脱离月线支撑更远。

故就阶段而言，来自美元指数的影响依然很关键！再如美元指数周K线形态趋势图示：

美元中期趋势，重点思考250周均线的技术含义！250周均线对美元指数的影响非常明显，其于去年三季度在100.14点附近精确构成美元中期箱底有效支撑，此后美元劲扬超万点。

今年四月，250周均线被击穿后，再度呈现出对美元清晰有力的技术影响力，支撑美元弱势反弹数周。

五月至今，美元指数有效击穿250周均线支撑！无论从美元击穿250周均线的时间周期，还是空间幅度观察，都可确认为有效击穿。理论上，在250周均线确认被有效击穿后，美元中期熊市必然延续，尽管此后至今的美元指数在下跌过程中呈现出抗跌震荡。

就美元指数中期形态而言，在四月虚穿250周均线的同时，也意味过去两年多H1H2扩散三角形（亦可称为喇叭口形态）面临破位风险。目前，三角形态破位与250周均线破位的技术含义相似，美元指数已确认有效击穿H2三角形下沿支撑，同样意味美元确认进入中期熊市了。

就形态而言，绝对标准的扩散三角形下沿似乎应该选择H3线，但就此前美元中期箱体形状而言，H2线能更明显体现有效箱底特征。故笔者认为H2线相较于H3线，能更为合理地被定义为扩散三角形的下边。

下半图，美元指数形态趋势。就2022年美元指数宏观见顶114.78点之后的中长期形态趋势观察，在今年确认中期顶部110.15点之后，由114.78、110.15两点定义的宏观震荡下行趋势得以确定，其对应轨道线为L2线。目前美元指数已渐近L2中长期熊市轨道线支撑，需注意美元反弹对应的商品、贵金属市场调整风险。

图中由2021年中期底部89.21点，2025年中期顶部110.15点形成的阻速线，乃笔者对阻速线技术的衍生用法，笔者此前提及，此用法不常见，但经常见技术量化奇效！

如图所示，该阻速线1/3线曾精确构成美元指数下行数周支撑。近期，美元指数精确测试该阻速线2/3线支撑，2/3线在理论上可能比1/3线技术支撑更强，甚至不排除美元中期技术见底可能。

故虽然笔者就美国经济与政治周期观察思考，美元可能延续中长期熊市。但就阶段技术而言，需注意来自中长期熊市通道之轨道线L2支撑，需要注意图示阻速线2/3线的进一步共振技术支撑。

此外，就2021年美元指数见底89.21点，2022年见顶114.78点后整个中期牛市波段观察，23.6%黄金分割线在今年一季度的有效反压，38.2%黄金分割线在2023-2024年的箱体波动有效反压，50%（二分位）在2023-2024年的箱体波动有效支撑，以及61.8%黄金分割位在今年二季度的支撑，都较清晰。理论上，不排除61.8%黄金分割位对美元指数还有复杂影响的可能性。