特朗普关税风暴助推金价突破3350美元/盎司，伦敦白银库存告急，白银飙涨至13年新高

2025-07-12

金价周五上涨逾1%，美国总统特朗普宣布最新关税举措后，投资者寻求避险资产，白银价格跃升至13年来的最高水平。

现货金上涨 1%，至每盎司3356.93 美元，稍早触及6月24日以来最高。美国期金收涨1.4%，报3371.20 美元。尽管特朗普的关税再次笼罩全球，但本周金价涨幅有限，上涨不足1%。

特朗普当地时间7月7日向日本、韩国等14个国家发出了首批关税信函，关税税率从25%到40%不等。特朗普当地时间7月9日致8个国家领导人有关加征关税的信函。这8个国家包括菲律宾、文莱、摩尔多瓦、阿尔及利亚、伊拉克、利比亚和斯里兰卡。其中，利比亚、伊拉克、阿尔及利亚和斯里兰卡将被征收30%的关税，文莱和摩尔多瓦的税率是25%，菲律宾的税率是20%，对巴西的产品征收50%的关税，新税率将从8月1日起生效。

7月11日，特朗普对加拿大征收35%的关税，特朗普本周还对进口铜征收 50% 的关税，这让美国汽车行业警惕起来，行业高管和专家表示，此举可能会使汽车制造商和供应商更难吸收边境税和不断上涨的成本。

各国致力于关税谈判，但巴西和日本表态强硬，巴西总统卢拉表示，对美国贸易仅占巴西国内生产总值的1.7%，并不是很重要，巴西不会放弃关税互惠原则，并将寻找其他贸易伙伴。

卢拉指出：“我们必须寻找购买我们产品的其他合作伙伴，因为巴西与美国之间的贸易额仅占国内生产总值的 1.7%。这不是没有它我们无法生存的东西。不是这样的。”

日本首相石破茂7月9日在千叶县进行为自民党参议院选举候选人拉票的街头演讲时谈到日本与特朗普政府的关税谈判。他向日本民众表示，关税谈判“是场赌上国家利益的战斗，怎么能忍受被对方看扁。”石破茂说，就算日本是美国的盟国，那也要“堂堂正正地说出来”。

据Politico报道，欧盟委员会已放弃对数字企业征税的计划，此举标志着美国总统特朗普及苹果、Meta Platforms等美国科技巨头取得重大胜利。文件显示，在欧美贸易谈判进入最后冲刺阶段之际，布鲁塞尔方面从其2028年启动的七年期财政计划中移除了数字税选项。欧盟高层官员正就预算计划进行关键谈判，距预算案公布仅剩数日。

道富环球投资管理黄金策略全球主管Aakash Doshi表示：“我们正处于这样一种环境，不确定性溢价重新回到市场，黄金正获得避险买盘。我认为第三季度的区间很可能在 3100 美元到 3500 美元之间。
今年上半年表现非常强劲，我认为我们现在正处于盘整阶段。”

美联储理事沃勒周四重申了本月降息的可能性，投资者预计年底前美联储将降息50个基点。 XS的Linh Tran表示，贸易紧张局势是“可能提振黄金避险需求的潜在风险因素”。

Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，在市场波动、财政担忧和美国赤字扩大的情况下，投资者越来越多地转向黄金。

本周特朗普再次敦促美联储降息后，敦促鲍威尔辞职，美国联邦住房金融局(FHFA)局长Bill Pulte周五称，有报道称美联储主席鲍威尔正在考虑辞职，这让我感到鼓舞。我认为这对美国来说是正确的决定，经济将会蓬勃发展。

分析师Adam Button评价称这是一个奇怪的声明，因为其表明有报道称鲍威尔正在考虑辞职，但我找不到任何报告。更令人费解的是，Pulte长期以来一直在社交媒体发文称鲍威尔应辞职，甚至提前预告了本次声明——尽管声明本身援引的所谓‘报道’根本无从考证。目前尚无法判断其真实意图，但值得注意的是，金融市场对此似乎毫无反应。

芝加哥联邦储备银行主席古尔斯比周五表示，美国总统特朗普公布的最新一轮关税让通胀前景更加不确定。这可能会引发人们对通胀的新担忧，从而可能迫使美联储维持观望态度，直到获得更明确的信息。

本周美国初请失业金人数意外下降至22.7万人（七周新低），推动美元指数一度刷新逾两周高点至97.92，压制了以美元计价的黄金需求。

RJO Futures高级市场策略师Daniel Pavilonis指出，除非地缘政治局势出现重大升级，否则金价短期内难以突破3400美元的关口，预计将维持区间震荡格局。这一判断反映了当前市场对黄金的谨慎乐观态度：避险需求为金价提供了支撑，但美元和美债收益率的上行压力不容忽视。

本周两艘商船在红海遭遇胡塞武装分子使用火箭弹、导弹和无人机发动的多次袭击，并在抵抗超过48小时后被击沉，造成至少三名船员死亡，另有船员被劫持，美国再次向乌克兰提供武器，特朗普表示对普京的不满，同时，特朗普宣布将于下周一发表针对俄罗斯的“重要”声明，对此，增加了市场的担忧情绪，因市场预期可能涉及影响钯金的制裁。钯金上涨6.5%，至1216.12美元。

现货白银上涨3.9%，触及每盎司38.46美元的2011年9月以来最高。因美国溢价上升，而伦敦现货市场显示出供应紧张的迹象，周五，伦敦现货白银一个月隐含年化租赁利率跃升至约4.5%，远高于通常接近零的水平，该指标上升是市场紧张的信号。

伦敦的白银大多由交易所交易基金（ETF）持有，这意味着这些白银无法被借出或购买。彭博数据显示，近期白银ETF流入强劲，仅周四持仓就增加110万盎司。

道明证券丹尼尔·加利认为，关税威胁催生的套利狂欢引发白银外流，导致伦敦市场上可自由交易的白银库存降至危险水平，“我们估算，伦敦金银市场协会（LBMA）白银的自由流通量已降至有记录以来最低，白银的流动性错觉表明，只有通过某种形式的现货逼空，市场才能重新平衡。”白银协会的数据显示，在此背景下，白银市场将迎来连续第五年供不应求。