一德期货：上周五外盘延续金弱银强

2025/7/14

上周五外盘延续金弱银强，Comex金银比价显著回落。美股、美债回落，VIX、原油、美元收涨。

消息面上，美国相继致函加拿大、墨西哥和欧盟，公布对其征收的关税税率。2025年票委、芝加哥联储主席古尔斯比表示，最新公布的关税进一步加剧了通胀前景的不确定性，或令降息落地时点进一步推迟。名义利率上行幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率开始走强对黄金影响负面。短端美德利差持平对美元影响中性。

资金面上，金银配置资金同时流出，后者连续2日减持，截至7月11日，SPDR持仓947.64吨（-1.16吨），iShares持仓14758.52吨（-131.41吨）。金银投机资金同时大幅流入，后者连续2日增持，CME公布7月11日数据，纽期金总持仓44.93万手（+17349手）；纽期银总持仓17.62万手（+8636手）。隔夜领先指标北美金矿指数继续上涨脱离近几日震荡区间。纽伦银、铂、钯价差均持续拉大。

技术上，纽期银走出主升形态续创近期新高，加之商品氛围偏暖带动其续创本轮反弹新高，根据二者价格运行规律将在中长期进一步打开金价上行空间，关注纽期金短线能否顺势突破3400阻力一线。

策略上，黄金配置、投机多单暂持，如涨超3400一线短线也可择机高抛。