未来一年95%的央行还要买黄金！但这次采购来源转向

2025-07-16

在金价飙升之际，各国央行正越来越多地寻求增加黄金储备。他们开始在自家后院的矿场寻找黄金来源。这样做对一些央行来说可以节省成本，同时也能支持本国工业并增加外汇储备。

世界黄金协会（WGC）表示，菲律宾和厄瓜多尔等国多年来一直这样做，而更多拥有本国黄金矿山的央行已经开始、正在增加或考虑直接采购。

据世界黄金协会最新的央行调查显示，在36家受访央行中，有19家表示正在用本币直接向本国小型或手工金矿采购黄金，另有4家表示正在考虑这样做。相比之下，去年57家受访央行中只有14家表示这样做。

WGC央行业务全球主管Shaokai Fan表示：“我们观察到的一个趋势是，一些央行，尤其是非洲、拉美的央行，开始直接向本国小型矿山购买黄金，而小矿山因为高价而大量涌现。”

根据WGC的统计，哥伦比亚、坦桑尼亚、加纳、赞比亚、蒙古和菲律宾的央行都依赖本国开采的黄金来增加储备。

据路透社报道，加纳黄金委员会——代表加纳银行管理黄金采购的国家机构——在4月份与几家矿业公司达成协议，购买其20%的黄金产出。据报道，去年9月，坦桑尼亚矿业当局规定所有黄金出口商（包括矿企和贸易商）至少要把产量的20%出售给央行。

Fan指出，直接采购本国黄金“比在国际市场上购买更便宜，因为很多央行可以以比国际价格略低的价格买入。”

传统上，央行通过全球场外市场（通常以伦敦为中心）购金，这里交易的黄金以美元、欧元或英镑计价，并且是符合“伦敦合格交割”（LGD）标准的高纯度金条，存放在英国央行等顶级金库中。

由于金价飙升、地缘政治风险上升，黄金作为避险资产的吸引力增强，因此产金国央行转向本国产出也是顺理成章的。Fan表示，通过本国矿山采购可以节省银行和中介费用以及运输成本。

不过，如果一个国家没有本国的LGD精炼能力，那么将本地采购的金条加工成国际标准仍需送到海外精炼，这会增加部分成本。例如，菲律宾央行有经过认证的LGD精炼厂，哈萨克斯坦有两家获得伦敦金银市场协会认证的精炼厂，而俄罗斯曾有七家，直到2022年因入侵乌克兰而被暂停。像加纳和赞比亚则可能需要依赖外部精炼，从而抵消部分成本节约。

另一个重要动因是货币政策灵活性。通过国际市场购金通常需要用美元，也就是用一个储备资产换另一个储备资产。而从本国矿山采购则可以用本币支付。

Fan表示：“你可以用本币增加储备，因此不用牺牲其他储备资产。”

随着全球债务水平上升、贸易和地缘政治风险加剧，央行希望通过增加多样化的储备来抵御金融冲击。WGC调查的73家央行中，大约95%认为未来一年全球央行会继续增加黄金储备。

过去，这些央行如果想买黄金，通常只会在国际市场上买。但现在很多央行考虑利用本国的黄金生产。

支持本国矿业和本地社区也是央行从本国矿山采购黄金的重要原因。MKS PAMP金属研究主管Nicky Shiels指出，一些国家国内对黄金的需求并不大，因此央行有动力通过采购支持本国矿业，进而创造就业。

不过，Shiels也指出，从本国矿山采购存在风险。通过国际市场、知名金商采购黄金信任度更高、声誉风险更低，而本国小矿山的黄金往往来自手工和小规模采矿（ASGM），这种采矿方式与恶劣的劳动条件、环境破坏和非法走私有关。

但WGC的Fan认为，央行凭借自身的公信力和财力，有能力规范和净化供应链。他表示：“央行可以利用自身的购买力，对这些小规模矿工起到积极作用。”

“像央行这样一个有信誉的大买家，为小矿工提供了一个合法、公平的销售渠道。”他说，“这不仅能把黄金流从犯罪网络中引出来，还提高了可追溯性和透明度。我们称之为双赢。”