机构看金市：7月21日

新华财经|2025年07月21日

华泰期货：降息预期仍存 黄金白银谨慎偏多

银河期货：滞胀预期延后 贵金属小幅承压

国贸期货：黄金短期料受到压制延续震荡 中长期上涨趋势仍在

Forex.com网站：黄金多头仍未出局，预计本周金价仍将上涨

德国商业银行：银铂钯等其他贵金属价格大幅上涨表明投资者认为黄金上涨潜力有限

【机构观点分析】

华泰期货周报观点认为，自5月以来黄金价格陷入震荡格局，而特朗普关税政策又相对多变，目前6月美国CPI小幅走高，关税影响暂时并未有太过明显的体现，但美联储官员对于未来利率展望仍然存在较大分歧，同时特朗普是否将会撤换美联储主席鲍威尔也深受市场关注，但目前从利率期货的定价而言，未来降息仍然是大概率事件，因此黄金市场当下操作仍然建议以逢低买入套保为主。白银方面，目前白银价格表现强劲，再度创出历史新高。金银比价存在修复的需求，同时倘若市场存在风险情绪回升的情况，则对于白银也会相对有利，操作上同样以逢低买入套保为主。

银河期货研报指出，上周市场的交易主线受特朗普政府相关的政策变化和美国宏观“硬”数据共同扰动。整体而言，周内贵金属处于下有支撑、上有压力的格局之下，在高位维持震荡。近期的美国宏观经济数据总体表现出韧性，美元再度走高，一度令贵金属小幅承压。但市场此后进一步对数据进行消化，对未来的经济走向仍然持担忧态度，且“对等关税”生效在即，各经济体间博弈加剧，令贵金属展现出良好的韧性。往未来看，由于通胀反弹仍是主要预期，美联储降息的时点可能继续后移，但经济走弱的风险也随之提升，后续通胀反弹的高度和持续时间可能成为市场博弈的焦点之一，预计贵金属将在这种不确定性中维持高位震荡。

国贸期货研报观点认为，短期来看，美联储理事沃勒发生支持7月降息，加上白宫对美联储修缮大楼超支发难等，美元指数走弱，提振贵金属价格；其次，关税不确定性亦再度支撑金价。但美国7月消费者信心指数反弹，特朗普发声称不会任由美元下滑，同时G20今年首份联合公报强调央行独立性等，或短期缓解美元信用风险，加上市场风险偏好继续受到提振，恐压制黄金短期的驱动。因此预计黄金短期料延续震荡。但中长期来看，贸易战背景仍存，美联储年内仍有一定降息概率，加上全球地缘不确定性持续、大国博弈加剧和去美元化浪潮下，全球央行购金延续等，黄金中长期重心大概率继续上移。

Forex.com网站高级市场策略师詹姆斯·斯坦利（James Stanley）表示，上周金价对趋势线支撑做出了强烈反应，这显示多头仍未出局。虽然金价在3350至3362美元附近停滞不前，但没有证据表明卖方能够“接管市场”，除了短线回调之外。基于此，预计金价（本周）仍将上涨。斯坦利进一步预测，鉴于美联储公开市场委员会最新一期会议将要召开，市场将为美联储在此次会议上为9月降息奠定基础“做好准备”。

德国商业银行（Commerzbank）的分析师表示，金价似乎正在失去上涨动力。该机构分析师具体解释称，尽管本月初美元兑欧元汇率跌至四年来的最低水平，但金价或多或少仍保持在略低于每盎司3400美元的水平。同时注意到近期，银、铂和钯等其他贵金属价格大幅上涨，这也表明投资者认为黄金上涨潜力有限。“考虑到今年以来黄金一直备受青睐，因此（这一迹象暗示）投资者正在寻找替代品。”