美日贸易协定意外利好市场，但5500亿美元投资恐致日元长期承压

2025-07-23

在美国总统特朗普宣布与日本达成贸易协议，将对日商品关税设定为15%后，市场迎来意外惊喜。

这份在日本首相石破茂所在政党参议院选举失利后迅速达成的协议，不仅缓解了此前25%高关税的威胁，更令深陷政治不确定性的日本市场获得喘息之机。但分析师警告，日本承诺的5500亿美元投资可能导致资本外流，给日元和日本经济带来长期压力。

以下是来自市场观察人士的点评：

加州Rayliant Global Advisors Ltd投资组合管理主管Phillip Wool：
随着8月1日最后期限临近，表面看来在截止日前达成协议是个好消息。尤其是当对象是美国最大贸易伙伴之一时。

在细读条款前，我认为15%的税率可能比多数人预期的更优，且达成速度远超预期。考虑到自民党在参议院选举失利后，石破茂首相可能处于更弱势的谈判地位，这点尤为关键。

值得关注的是，协议是否包含对日中贸易的限制条款，以及日本市场对美国汽车制造商开放程度。

宣称美国获得5500亿美元投资和日本消费者对美国汽车制造商的开放，对MAGA选民而言像是重大胜利。我认为迄今任期坎坷的石破茂首相也挽回了颜面。

这意味着自4月以来交易员担忧的贸易升级风险正在消退，这对全球经济及日本等出口导向市场的股票都是利好。

新加坡Ortus Advisors日本股票策略主管Andrew Jackson：
这对石破茂和自民党绝对是重大利好，来得正是时候。

市场此前似乎已按20%关税定价，因此15%的结果优于预期。这正体现在汽车股的上涨中。该板块此前被大量做空，轧空行情一触即发。

考虑到美国在太平洋地区对日本的依赖，通过关税重创日本从来不符合美国利益。他们需要强大健康的日本来制衡地区对手，而非因经济受创倒向民粹主义。

东京索尼金融集团金融市场研究主管Hiroshi Watanabe：
关税降至日本可承受水平。汽车行业自4月起已面临25%关税，若降至15%，部分已反映在股价中的盈利负面影响将得到缓解。这对其股价非常有利。

日本承诺的5500亿美元投资对日元应是重大利空，这意味着资本外流。长期来看可能损害日本经济。

债券收益率上升部分源于风险情绪改善，但也反映对日本财政恶化的担忧。无论石破茂是否辞职，执政党都需要在野党支持，这带来财政风险与加息可能，对股市不利。

悉尼InTouch Capital Markets高级外汇分析师Sean Callow：
对日本的主要利好是特朗普有了可宣扬的协议，将转向其他目标。

所谓5500亿美元直接投资像是虚数，市场短期内无需据此交易。美元/日元似乎仍将保持与日股的常规正相关性，目前料将温和走高。

悉尼澳大利亚联邦银行策略师Carol Kong：
协议公布后日元短暂走强，表明市场认为15%的协定税率对日本有利。

日元近期受美日贸易协议和日本财政担忧的双重影响。既然协议已达成，预计市场注意力将转回财政前景，日本国债和日元进一步走弱的风险上升。

市场可能已部分消化美日达成协议的预期。毕竟日本是最早与美国谈判的国家。对日本政府增加支出的担忧也一直压制日元。