欧洲央行如期维持利率不变 等待美国关税政策明朗化

 2025-07-24

由于通胀率达到2%以及美国关税政策继续给经济蒙上阴影，欧洲央行一年多来首次维持利率不变。欧洲央行周四将存款利率维持在2%不变，符合市场预期。由于最终的关税水平仍不明确，欧洲央行并未给出未来政策走向的指引。

欧洲央行在声明中表示：“通胀率目前处于2%的中期目标水平。在充满挑战的全球环境下，经济总体上表现出了韧性。然而，由于贸易争端等因素，经济前景仍面临高度不确定性。”

当前的关键问题在于，政策制定者会延续自2024年6月以来降息八次的步伐，还是就此结束本轮货币宽松周期。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，欧洲央行目前处于有利地位，能够应对贸易以外的其他挑战，包括欧元的强势以及即将到来的基础设施和国防公共支出增长。

投资者仍预期欧洲央行年底前将降息22个基点。在欧洲央行公布利率决议前接受调查的经济学家预测，本轮周期最后一次25个基点的降息将于9月进行。

在欧洲央行公布决议后，债券市场延续跌势，德国10年期国债收益率上涨约3个基点，至2.67%。欧元兑美元汇率基本持平。

欧洲央行召开会议之际，距离美国总统唐纳德·特朗普设定的关税最后期限仅剩一周多的时间。据报道，参与谈判的外交官对达成15%的关税协议持乐观态度。

欧洲央行副行长路易斯·德金多斯已警告称，由于企业在2025年初提前布局业务，以避免日后承担更高关税，第二季度和第三季度的经济增长将“几乎停滞”。4月至6月期间的GDP数据将于7月30日公布。

近期的数据证实了德金多斯的判断。第二季度企业对贷款的需求依然低迷，而一项衡量私营部门商业活动的指标显示，该地区经济复苏势头缓慢。

今年欧元兑美元升值逾13%，这构成了又一个考验，有可能对消费者价格造成过大压力。欧洲央行已预测明年通胀率将低于其目标。

这促使包括法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛和芬兰央行行长奥利·雷恩在内的管委会成员警告称，通胀可能长期低于目标水平。但欧洲央行执委会成员伊莎贝尔·施纳贝尔认为经济具有韧性，并认为再次降息的门槛"非常高"。