国信期货：贸易紧张局势缓和 贵金属延续调整

2025/7/25

  周四晚间，市场避险情绪因全球贸易紧张局势缓和持续降温，金银延续调整。纽约金主力合约下跌0.7%，报3373.5美元/盎司，沪金主力合约跟跌0.78%，报778.08元/克；纽约银收跌27.9美分，报39.224美元/盎司，沪银下跌0.55%，报9369元/千克。

  昨夜贸易进展与风险预警并存，美日协议落地后，印度宣布有信心与美国达成贸易协议并与英国签署自贸协定，显示区域磋商节奏加快。但关键变量在于欧盟正式通过总额930亿欧元的对美反制关税预案，设定8月7日为生效时限，若未达成共识，高税率报复将自动触发。与此同时，美联储"解雇风波"转向新阶段，特朗普当面对鲍威尔施压降息并质疑总部预算，虽称"无需解雇"但其盟友提起法律诉讼要求FOMC公开会议，央行独立运营机制仍面临挑战。地缘层面泰柬边境爆发军事冲突，双方交火升级至战机轰炸，区域风险溢价短期抬升。

  展望后市，贵金属短期或维持震荡调整，欧盟对美930亿欧元反制关税的8月7日生效倒计时构成尾部风险，与美联储独立性风波引发的政策不确定性形成双支撑；但美日、印度等贸易协议推进及潜在关税豁免机制持续抑制避险溢价扩张，多空拉锯下市场静待欧美谈判最终落定方向突破。