一周金市回顾：利率、非农、关税大限  黄金迎来决战时刻

新华财经北京7月28日电 上周（7月21日至25日当周）国际金价高位回落，尤其是后半周，金价日线走出三连阴，当周累计下跌13.67美元或0.41%，为连续第二周收跌。

分析来看，在美元走软和美债收益率下行的带动下，金价一度涨至五周新高，但随着贸易谈判进展的消息传出，市场风险偏好情绪回升，打击了黄金的避险需求，上周后三个交易日金价累计下跌超100美元。

展望新的一周，美联储7月利率决议、8月1日加征关税期限将至，叠加PCE通胀数据、美国GDP报告和就业报告等宏观数据也将陆续公布，势必将加剧黄金的波动性。

避险情绪先扬后抑 金价冲高回落

回顾上周金价的波动，整体受到避险情绪波动的影响明显。

前半周，贸易忧虑升温叠加鲍威尔“任职风波”，推动金价攀升至五周新高。

上周初，“解雇鲍威尔”风波持续。在美国白宫称特朗普没有解雇鲍威尔的计划后，美国佛罗里达州共和党籍联邦众议员安娜·保利娜·卢纳已向美国司法部指认美联储主席杰罗姆·鲍威尔作伪证，要求对他提出刑事指控。

上周四（7月24日），美国总统特朗普造访美联储总部，其间他当着媒体镜头，拿出一份列有建筑成本的文件，质问身边的美联储主席鲍威尔建筑翻修成本怎么又高了。特朗普在美联储逗留期间，还再次敦促鲍威尔降息。

另据外媒报道，资产管理公司Azoria Capital已对鲍威尔及部分联邦公开市场委员会成员提起诉讼，指控其闭门会议程序违反《阳光政府法案》。这一指控为本已复杂的美联储局势再添变数。

贸易局势方面，美国总统特朗普23日在公开讲话中表示，将在15%至50%的税率范围内对美国贸易伙伴征收所谓“对等关税”，针对某一国的具体税率将取决于美方如何评估与该国的关系。媒体分析认为，这表明随着谈判期限迫近，特朗普政府倾向于采取分层策略，以推动更多国家尽快与美方签订协议。从美国近期与日本达成的协议来看，美方为达成协议作出不少让步，针对特定商品的关税下调幅度超出预期。同时，欧盟等贸易伙伴转而对与美谈判采取更强硬的立场。在此背景下，随着8月1日加征关税期限临近，市场避险情绪升温。

贸易局势与“鲍威尔辞职”风波的双重影响下，美债收益率下行及美元走软，这推动现货黄金前半周强势上涨，并一举刷新五周高点。

不过，在上周后半周，在美国与日本宣布达成贸易协议之后，又有消息称美国与欧盟的谈判取得进展，这使得市场对贸易局势的担忧情绪有所缓和，并导致避险情绪出现阶段性的“见顶回落”。

在此背景下，现货黄金冲高回落，连续三个交易日下跌。尤其在上周四（7月24日），金价加速下挫，并重回3400美元关口下方，上行突破失败。

持仓数据增加，但获利了结明显

随着金价冲高回落，投资市场的获利了结迹象也逐渐明显。

从高频持仓数据来看，截至7月25日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约增加了19421手，至466174手，为连续第四周增加。但需要注意的是，黄金未平仓合约数量出现了先增后减：在上周一、二合计增加42670手达到489423手之后，周三到周五的三个交易日共计减少23249手。这表明市场出现了获利了结现象。

不过，黄金的投资需求依然高涨。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至7月22日当周，COMEX黄金期货非商业净多头寸环比增加了近40000手。

另从ETF方面看，截至7月25日当周，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的黄金持仓量环比增加13.46吨，总持仓升至957.09吨，为连续三周减持后首次出现周度持仓增加。

技术上，金价向上突破失败，重回震荡三角内部，且有跌破三角下部的风险。叠加上周五金价跌穿10、20、30日三条均线，短期趋势向下。预计金价短期支撑3320-3300美元／盎司，若跌破，有加速下行风险，关键支撑位于3250-3200美元／盎司区域。阻力方面，首看3345-3365美元／盎司，关键阻力3390-3410区域。若再度突破3400美元关口，金价或有望展开新一轮上攻。

国内方面，沪金主连（AU2510）受阻794元／克回落，暂时企稳在775-770元／克区域。阻力关注778-782元／克区域，关键阻力794-802元／克；支撑765-760元／克区域，关键支撑750-737元／克区域。沪银主连（AG2508）合约进入9500-10000元／千克区域阻力后回落，支撑关注9100-8900元／千克区域，关键支撑8800-8600元／千克；阻力关注9350-9450元／千克区域，关键阻力9500-9750元／千克区域。

（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）