一德期货：上周五外盘金银继续回调

2025/7/28

上周五外盘金银继续回调，Comex金银比价开始回升。VIX、原油回落，美债、美元、美股收涨。

消息面上，美总统特朗普表示，相信鲍威尔即将准备降息，当前无意罢免其职务。美国与欧盟达成征15%关税贸易协议，特朗普称欧方增加对美投资6000亿美元、购买7500亿美元能源产品。经济数据方面，美国6月耐用品订单月率初值-9.3%，预期-10.8%；6月扣除飞机非国防资本品订单月率初值-0.7%，预期-0.2%。名义利率回落幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率继续回落对黄金支撑增强。短端美德利差显著回落对美元支撑减弱。

资金面上，白银配置资金开始回流，截至7月25日，SPDR持仓957.09吨（+0吨），iShares持仓15230.43吨（+22.60吨）。金银投机资金连续2日同时流出，其中前者已连续3日减持，CME公布7月25日数据，纽期金总持仓46.62万手（-5970手）；纽期银总持仓17.14万手（-2348手）。隔夜领先指标北美金矿指数继续回落，但仍位于盘整区间内。

技术上，纽期金银跌势加剧，暂无企稳迹象。

策略上，黄金配置、投机多单剩余仓位暂持，等待低位回补机会。