5年期美债拍卖意外疲软，海外需求创三年新低

 07-29

当地时间周一，美国财政部拍卖700亿美元5年期国债，拍卖不佳，令人意外。

本次5年期美债拍卖的得标利率为3.983%，较6月的3.879%有所上升。拍卖的中标利率比预发行收益率（When Issued）3.975%高了0.8个基点，为自去年10月以来该期限国债拍卖的最大尾部利差，表明需求疲软。

本次拍卖的投标倍数为2.31，低于6月的2.36，创下2024年5月以来新低，且低于六次拍卖的平均值2.38。

市场最关注的是拍卖内部数据：

间接认购比例为58.3%，显著低于上月的64.7%，为2022年6月以来最低水平。间接竞标者通常由外国央行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标，是衡量海外需求的指标。

直接认购比例为29.5%，此次为自2012年以来的最高。直接竞标者包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内，是衡量美国国内需求的指标。

作为承接所有未购买供应的“接盘侠”，一级交易商（Primary dealers）本轮获配比例为12.2%，高于近期平均的11%，凸显实际需求疲软。

财经金融博客Zerohedge分析称，总体来看，这是一场出人意料的疲弱拍卖。尽管市场反应冷淡，10年期美债收益率在拍卖结束后略微下行，显示市场整体对此需求疲软仍较为淡定。但Zerohedge预计，市场对美债需求减弱的这种“自满情绪”将很快发生改变。