“小非农”数据超预期，但挑战还未结束

2025-07-30

周三的数据显示，美国私人部门就业人数增加了10.4万人，增幅为3月以来最大，市场预期增加7.5万人。6月ADP新增就业人数从-3.3万人上修为-2.3万人。

从细分项来看：

7月建筑业就业人数增加1.5万人，6月增加0.9万人；

7月制造业就业人数增加0.7万人，6月增加1.5万人；

7月贸易/运输/公用事业就业人数增加1.8万人，6月增加1.4万人；

7月金融服务业就业人数增加2.8万人，6月减少1.4万人；

7月专业/商业服务就业人数增加0.9万人，6月减少5.6万人。

ADP首席经济学家内拉·理查森（Nela Richardson）在一份声明中表示：“我们的招聘和薪资数据普遍表明经济健康。”她还补充说，“雇主们对作为经济支柱的消费者将保持韧性，变得更加乐观。”

ADP报告显示，美国7月份工资涨幅几乎没有变化。7月份，留职员工的薪资同比增长4.4%，换职员工的薪资同比增长7%。过去四个月，薪资涨幅一直保持稳定。

尽管服务业复苏带动了招聘人数的增长，但教育和卫生行业除外，今年迄今为止这两个行业的就业岗位出现了净流失。

尽管7月份的数据好于预期，但私人部门的招聘速度仍远低于去年平均水平。由于围绕特朗普总统政策的经济不确定性增加，雇主在人员配置决策上变得更加谨慎。重复申请失业保险的数据表明，失业人员找到新工作所需的时间越来越长，即便首次申请失业金人数仍然保持在低位。

美国劳工统计局定于本周五公布的7月就业报告，预计将显示就业增长放缓，失业率上升。该报告将包含政府部门的就业数据。

美联储官员一直密切关注劳动力市场的持续下降，该议题很可能成为美联储为期两天的政策会议的主要焦点，本次会议将于本周四凌晨结束。

政策制定者预计将继续保持利率稳定，同时寻求更多关于关税通胀影响的迹象，尽管可能会有一些官员对此持不同意见，他们希望提振正在放缓的劳动力市场。