美国第二季度实际GDP超预期，特朗普急喊降息！

2025-07-30

周三公布的政府初步数据显示，经通胀调整后的美国国内生产总值（GDP）年化增长率为3%，较前一季度0.5%的萎缩大幅逆转。经济分析局报告指出，净出口为GDP贡献了5个百分点，而一季度曾创纪录地拖累经济增长。

数据公布后，现货黄金跌破3320美元/盎司，美元指数短线上扬逾10点，欧元兑美元回落至1.15下方。

特朗普表示：“第二季度GDP刚刚出炉，3%，远远好于预期！‘太迟先生’现在必须降低利率。没有通胀！让人们可以购买房子，并为此再融资！”

PGIM固定收益的首席美国经济学家汤姆·波切利表示：“如果只看整体GDP的变化，是无法真正了解经济表象之下的状况。”

他指出，季度GDP增长受到库存与贸易这两个高度波动因素的强烈影响。年初，企业提前进口商品，造成进口暴增，从而拖累了第一季度GDP。

二季度以来，商品进口自3月以来累计下降了23%，不仅完全抹去了一季度因关税带来的“提前进口效应”，还进一步压低了进口水平。与此同时，出口仅下降了2.5%，这意味着净出口将在第二季度明显提振GDP。

剔除关税相关波动后，二季度经济增长实则温和。占GDP三分之二的消费支出仅增长1.4%，创疫情以来连续季度最低增速；企业投资增长亦明显放缓。

由于贸易和库存波动扭曲了全年GDP数据，经济学家更关注国内私人最终销售这一需求指标——二季度仅增长1.2%，为2022年底以来最弱。

经济学家预计下半年经济增长乏力。尽管白宫已经宣布了一系列贸易协议，但经济学家说，美国的实际关税税率仍然是自上世纪30年代以来最高的水平之一，并指出，美国约60%的进口仍未受到协议的影响。

本周三大关键数据陆续出炉，GDP报告为首个信号。尽管美联储今日会议料将维持利率不变，但报告揭示了潜在需求轨迹的矛盾：政策不确定性初现缓解迹象，股市与消费者信心获支撑。美国政府已与欧盟、日本等达成贸易协议，但其他谈判方若未能在周五截止日前达成协议，将面临更高关税。

美联储利率决议成焦点。尽管年内降息预期仍存，但本次会议料按兵不动。指标显示劳动力市场降温，而周三公布的褐皮书称5月下旬至7月初仅5个联储辖区经济微增，就业略有改善。分析师指出：“有工作者感受良好，求职者则处境艰难。”

大趋势看，美国或已度过贸易战最糟阶段。特朗普政府近期与欧盟达成协议，拟对欧征收15%关税（部分豁免），换取能源采购与工业品关税豁免。但经济全面复苏仍需时间，高关税环境下，企业与消费者信心修复与调整进程或将拉长。