鲍威尔“放鹰”打压9月降息预期 美债、新兴市场货币下跌

2025-07-31

由于美联储主席杰罗姆·鲍威尔淡化了对9月降息的预期，美国国债价格和新兴市场货币下跌。鲍威尔强调，在当前美国劳动力市场依然强劲且通胀高于目标水平的情况下，应保持耐心。

尽管鲍威尔并未排除降息的可能性，但他指出，关税和通胀方面的不确定性因素是维持利率不变的原因。这一表态促使交易员们降低了对未来几个月美联储采取更强有力行动的预期。

利率互换市场目前显示，美联储在9月降息的可能性仅为40%，在10月降息的可能性则高达80%。而在鲍威尔周三发表讲话之前，市场认为10月底前降息是板上钉钉的事。

鲍威尔“放鹰”加剧美债抛售

对货币政策变化最为敏感的美国两年期国债收益率上涨7个基点，而彭博美元现货指数升至两个月来的最高水平。

Nationwide首席市场策略师Mark Hackett表示：“由于投资者对9月降息的信心下降，市场行情在新闻发布会期间走低。鲍威尔主席此前曾表示，如果没有关税，降息将是合适的举措，但这次他并未表达出这种态度。”

随着鲍威尔表示劳动力市场“处于平衡状态”，美国国债的抛售潮进一步加剧。

鲍威尔鹰派言论推动两年期美债收益率激增

尽管美国总统唐纳德·特朗普不断施压要求降低利率，以及美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼投票反对维持利率在4.25%-4.5%水平不变，鲍威尔仍发表了强硬的言论。

摩根大通投资管理公司投资组合经理Priya Misra表示：“鲍威尔主席重申了美联储的观望态度。他认为劳动力市场稳健。”鲍威尔还“淡化了异议中的政治色彩，并表示美联储会议上的辩论非常激烈。”

鲍威尔的美联储主席任期将于明年结束，沃勒被认为是接替鲍威尔的人选之一。

鲍威尔发表讲话后，投资者将密切关注将于周五发布的月度失业报告。周三早些时候的ADP数据显示，7月份私营部门就业人数增长幅度超过了经济学家的预期。

另外，周三公布的另一份报告显示美国经济强劲，美国国债价格随后开始下跌。初步数据显示，第二季度美国实际国内生产总值(GDP)环比按年率计算增长3%，高于市场普遍预期。

与此同时，美国财政部宣布将维持债务拍卖规模不变，但会增加回购操作的频率，以帮助增强一些长期债券的流动性。

贝莱德投资组合经理David Rogal认为，美国国债市场的反应“相对温和”，不过鲍威尔略显强硬的措辞确实让投资者有所退缩。

他表示：“总的来说，鲍威尔对于接下来的政策走向并未给出明确表态。”

新兴市场货币遭波及

鲍威尔发表强硬言论导致交易员重新评估美联储9月降息的可能性，新兴市场货币周三也下跌。

MSCI新兴市场货币指数当日收跌 0.1%，为连续第四天下跌，盘中一度下跌0.5%。在美联储利率决议和鲍威尔新闻发布会之前，该指数就已经处于下跌态势，因为美国数据显示就业市场强劲且经济增长良好，这使得降息的可能性降低。

XP Investimentos 高级策略师Marco Oviedo表示：“推迟降息，或者今年只降息一次或者干脆不降息，这都有可能促使美元回升，而新兴市场货币可能会更疲软。这将取决于美国经济的持续强劲程度，以及关税对通胀的影响是否超出预期。”

新兴市场货币指数或出现今年首次月度下跌

美国周三还发布一系列关税公告，对市场也产生了影响。

在白宫发布对拉美国家巴西征收50%关税的声明后，巴西雷亚尔汇率下跌。随后，美国宣布对巴西征收的新关税将于7天内生效，雷亚尔汇率出现反弹。而在美国公布了一系列豁免清单(其中包括橙汁和飞机零部件等巴西输美主要产品)之后，雷亚尔汇率完全收复了失地。

当天早些时候，特朗普在社交媒体上发帖称，他将从8月1日起对印度征收25%的关税，并对印度从俄罗斯购买能源的行为征收额外罚款。受此消息影响，印度的无本金交割远期合约(NDF)市场一个月期合约价格下跌。

在美联储公布利率决议后，MSCI新兴市场股票基准指数也走低，但当日收盘基本持平。尽管近期有所下滑，该指数仍有望连续第七个月上涨，这是自2017年以来持续时间最长的一次上涨行情。不过，动量指标预示这轮上涨可能已过度。相对强弱指数显示，股市正接近超买区域，与2021年暴跌前的情况类似。

与此同时，随着美元从数十年来最严重的暴跌中反弹，新兴市场货币指数将出现今年首次月度下跌。