世界黄金协会：黄金投资需求飙升，央行购买量减少

2025-07-31

世界黄金协会（WGC）周四表示，包括场外交易（OTC）在内，2025年第二季度全球黄金总需求量同比增长3%，达到1248.8吨，其中投资需求飙升了78%。

今年以来，现货黄金价格已累计上涨26%，在今年4月达到每金衡盎司3500美元的历史新高。全球贸易政策的不确定性以及地缘冲突，共同推动了资金流入黄金这一避险资产。

世界黄金协会表示，第二季度金条需求量增长了21%，抵消了金币需求持续下滑的影响。该协会是一个由全球黄金矿商组成的行业机构。世界黄金协会在本月早些时候指出，今年1月至6月，实物黄金支持的交易所交易基金（ETF）录得了自2020年上半年以来的最大半年度资金流入。

作为实物需求主要类别的全球黄金珠宝消费量下降了14%，至341.0吨，这是自2020年第三季度疫情席卷以来，黄金珠宝消费量的最低水平，高企的价格抑制了消费者的购买意愿。

根据世界黄金协会的计算，包括已报告购买量和未报告购买量在内，作为黄金需求另一主要来源的各国央行在第二季度减少了21%的购买量，降至166.5吨，使得今年上半年的黄金购买量降至2022年以来的最低水平。

目前，世界黄金协会预计2025年央行的黄金需求量约为815吨。

世界黄金协会策略师约翰·里德（John Reade）表示：“如果你的外汇储备目标中有一定比例是黄金，那么当金价大幅上涨时，购买的动力就会减弱。”他补充说，金价的快速上涨很可能削弱了一些官员的需求，因为他们担心金价可能会回落。

尽管如此，对各国央行的调查显示，它们很可能会继续增持黄金。在最近的一项调查中，95%的机构表示，他们预计全球央行黄金储备在未来一年内会增加。在俄乌冲突爆发后，随着俄罗斯外汇储备被冻结，黄金作为对冲政治风险的优势凸显，促使黄金购买速度翻了一番。

里德说：“我认为央行购买黄金的潜在叙事和动机都没有改变。”

本季度黄金总需求量依然较高，部分原因在于场外交易市场的“未观测购买”。从价值来看，鉴于金价走高，投资者购买的黄金仍比以往任何时候都多。根据世界黄金协会的计算，黄金总购买量同比增长45%，达到1320亿美元。

在供应方面，第二季度回收黄金增加了4%，达到347.2吨，但尽管金价创下历史新高，回收量仍相对低迷，因为印度消费者选择用旧珠宝换新，或将其作为贷款抵押品。

世界黄金协会下调了今年央行黄金购买量的预期，但同时补充说，央行将美国资产重新配置为黄金的长期趋势依然不变。

世界黄金协会还表示，今年下半年黄金ETF仍有进一步上涨的潜力，而散户投资将适度放缓。