广发期货：美元强势黄金冲高回落

2025/8/1

消息方面，据央视新闻，周四特朗普在其社交平台“真实社交”上发文称，他刚刚与墨西哥总统进行电话交谈。特朗普表示，与墨西哥达成协议的复杂性与其他国家达成协议有所不同，他们同意将两国短期协议延长90天，利用这段时间继续协商以求达成长期协议。期间维持目前征收的关税不变，即墨西哥将支付25%的芬太尼关税、25%的汽车关税以及50%的钢铁、铝和铜关税。此外墨西哥已同意立即取消其设置的许多非关税贸易壁垒。

美国6月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，高于预期的2.7%，为2月以来最高水平，前值上修至2.8%，环比0.3%持平预期，前值0.2%。6月PCE物价指数同比2.6%，高于预期的2.5%。数据显示服务业通胀和耐用品成本正加速上涨，但消费者支出则呈现疲软。周四，日本央行以9-0的投票结果通过最新利率决议，维持利率在0.5%不变，符合市场预期。声明表示目前日本实际利率处于极低水平，如果经济和物价展望实现，将会加息，并强调贸易政策及其进展存在不确定性，对经济和物价前景的影响仍高。特朗普表示，美联储主席鲍威尔“太愤怒、太愚蠢、太政治化，不适合担任美联储主席”。特朗普称，“太迟先生”鲍威尔又是老样子，他使美国损失“数万亿美元”。美国财长贝森特预计美联储主席提名将于年底前公布，目前正在整理出美联储主席候选人名单，他后续将为美联储的职位进行面试。

世界黄金协会7月31日发布的数据显示，二季度中国市场黄金ETF流入464亿元（合65亿美元，61吨），创下有史以来最强劲的季度表现。

隔夜，美国总统特朗普关税政策和美联储不降息等影响持续发酵，通胀升温势头进一步显露，美元指数升至三个月高位，美股则高开回落，美国铜价跌幅仍有扩大叠加国内工业品持续回调，都对贵金属带来利空，黄金盘中冲高回落。国际金价经历周三大跌后呈现止跌迹象早段回升到3300美元上方，然而美盘时段美国PCE通胀超预期使涨幅收窄并失守3300美元下方，收盘报3289.02美元/盎司，涨幅0.42%；国际银价受到工业品特别是有色板块大跌的影响走势与黄金分化，盘中一度下探至36.2美元后跌幅收窄，收盘报36.69美元/盎司，跌幅1.18%。

【后市展望】

尽管前期出于对贸易冲突的担忧部分资金选择押注黄金多头，但8月1日到来前或有更多国家和美国达成贸易协议对市场情绪影响减弱，美国经济整体乐观且美联储7月不降息情况下9月降息可能性有所反复，都对美元资产形成支撑从而抑制金价涨幅，后期市场将回归美国经济基本面的影响逻辑。技术面上国际金价持续盘中形成三角形态在3450美元的前高存在阻力缺乏较强突破的驱动，短期美国宏观政策等利空或超预期使金价承压并测试下方100日均线（3250美元）支撑，可逢低阶段做多把握连跌后修复。

白银方面，近期伦敦金银市场协会白银拆借和租赁利率急升至后回落，这反映市场白银实物需求出现较大变化，但其工业基本面需求相对偏弱，ETF资金流向仍驱动价格中枢将不断上移。短期白银受商品市场情绪扰动价格承压下探在36-37美元区间波动（8700-9000元）。

【资金面】

金银行情波动下使机构资金流动变化较大，部分资金继续流入ETF使持仓创新高，短期对价格带来支撑。