美国7月制造业再度收缩 五大关键指数表现疲软

 2025-08-01

周五，根据美国供应管理协会(ISM)发布的最新报告，美国制造业在7月继续收缩，这是继年初短暂两个月的扩张之后，连续第五个月下滑。此前，该行业曾连续26个月处于低迷状态，显示制造业复苏之路仍不稳定。

报告指出，7月制造业PMI为48%，较6月下降1个百分点。ISM解释称，若PMI长期高于42.3%，通常表明整体经济处于扩张状态。尽管制造业承压，美国整体经济自2020年4月新冠疫情引发的短暂衰退后，已连续第63个月保持增长。不过，7月制造业的收缩加剧，显示该领域仍未脱离疲软周期。

ISM制造业调查委员会主席Susan Spence在报告中表示，本月制造业活动的下滑，主要受“供应交付”和“就业”两个分项指数下降影响最为显著。尽管产出方面有所改善，整体指标显示，企业对未来前景仍持谨慎态度。

在细项数据方面，新订单指数录得47.1%，虽仍处于收缩区间，但较6月上升0.7个百分点，表明订单减少的趋势略有放缓。生产指数为51.4%，较6月上升1.1个百分点，进入扩张区间，反映部分制造商提升了产能。然而，就业指数为43.4%，较上月进一步下降1.6个百分点，显示企业普遍维持现有员工规模，对新增招聘依然保持谨慎。

价格指数则录得64.8%，虽仍显示成本上涨，但较上月的69.7%大幅回落，说明通胀压力有所缓解。与此同时，积压订单指数上升至46.8%，比上月增加2.5个百分点，虽然仍处收缩状态，但显示积压情况有所改善。

供应链方面，供应交付指数下降至49.3%，从6月的54.2%回落4.9个百分点。ISM解释，该项指标是报告中唯一一个“低于50%代表交付加快”的反向指数，说明供应链运转效率有所提升，部分源于需求趋缓。库存指数则降至48.9%，较上月微跌0.3个百分点，显示企业继续调整库存以匹配实际订单水平。

外贸方面，新出口订单指数为46.1%，较6月下降0.2个百分点；进口指数为47.6%，略高于6月的47.4%，两者均处于收缩区间，反映内外需求均显疲弱。

Spence表示，尽管生产活动在增加，但就业仍未跟进，多数受访企业表示当前重点仍是“管控人手”而非扩张团队。产出指标虽走高，但未能带动招聘，表明企业对未来市场需求信心不足，招工动作依旧保守。

在投入端方面(包括供应交付、库存、价格和进口)，整体呈现更深程度的收缩。库存指数继4月短暂扩张后再次进入收缩区间，企业普遍在调整库存结构以应对当前的市场需求。供应交付速度加快，一方面反映供应链恢复，另一方面也表明终端需求不足未对物流形成压力。价格虽持续上涨，但增速减缓，输入成本压力略有缓解。

报告最后指出，从GDP构成来看，美国制造业中约79%的行业产出在7月处于收缩状态，较6月的46%大幅上升。其中，有31%的制造业GDP处于“强烈收缩”(即PMI低于45%)的状态，高于6月的25%。该数据被认为是衡量制造业整体疲弱程度的重要指标。更值得关注的是，美国六大制造业行业在6月尚有四个实现扩张，但在7月全数陷入收缩，标志着行业面临全面压力。

尽管个别分项指标有所回暖，但整体制造业表现疲软，且收缩范围不断扩大，显示行业短期内难以摆脱低迷局面。随着库存调整继续、招聘意愿低迷、订单增长有限，美国制造业未来数月仍需谨慎应对市场变化。